O piață de schimb nu poate fi imaginată fără instrumente derivate sau instrumente financiare derivate. Și-au primit numele datorită faptului că nu există pe cont propriu, dar sunt formate dintr-un activ numit cel care stă la baza. Instrumentele derivate includ opțiuni, contracte futures, swaps și forward. Cu toate acestea, primele două tipuri au fost cele mai populare, deoarece acestea sunt tranzacționate în mod liber la bursă.
Cunostinta cu derivati
Un contract futures este un contract futures care impune părților o obligație pe viitor să finalizeze o tranzacție de vânzare a activului de bază la un preț fix, pe care vânzătorul și cumpărătorul îl convin astăzi. Primele astfel de contracte au apărut în secolul al XIX-lea datorită nevoii fermierilor și comercianților de a se asigura în avans împotriva diferitelor surprize ale sezonului viitor. De fapt, atunci s-a născut piața futures. Acest contract are mai mulți parametri cheie:
- lot - valoarea activului de bază;
- pretul tranzactiei;
- data de expirare - data îndeplinirii obligației.
O opțiune este, de asemenea, un contract pe durată determinată. Dar spre deosebire de futures, aceasta impune o obligație doar vânzătorului, numit abonat. Însă cumpărătorul (titularul) este liber să decidă, la discreția sa, dacă încheie o tranzacție pe termeni negociați sau îl lasă „să ardă” neîmplinit. O opțiune are următorii parametri:
- prima - valoarea pe care cumpărătorul o plătește vânzătorului în momentul achiziției opțiunii;
- grevă - prețul executării contractului;
- lot;
- data expirării.
Există două tipuri de opțiuni:
- apel (număr) - dă dreptul titularului să cumpere activul de bază de la abonat la un preț de grevă;
- a pus (pus) - dă dreptul titularului să vândă abonatul activului de bază la un preț de grevă.
Mulți comercianți începători nu înțeleg pe deplin care sunt viitorul și opțiunile. Ei fac multe greșeli în tranzacționarea acestor instrumente. Pentru a înțelege mai bine această problemă, avem în vedere semnificația economică a ambelor tipuri de contracte, care inițial a fost investită în acestea.
Futures: Trading mâine
Începând să planteze porumb primăvara, un anumit fermier o va vinde la un anumit preț. Cu toate acestea, diverși factori, de exemplu, vremea bună sau concurența sporită, pot reduce mult prețul mărfurilor până în toamnă. Prin urmare, este benefic pentru fermier să fie de acord cu vânzarea viitoarei culturi la un preț rezonabil acum. În același timp, există o companie de prelucrare a cerealelor care este interesată să încheie în prealabil acorduri de furnizare pentru a evita întreruperile materiilor prime în toamnă. Costul porumbului propus de fermier pare a fi destul de acceptabil pentru conducerea companiei. Și deja în martie, ei încheie un contract pentru furnizarea la 15 septembrie a unui anumit număr de buchete (volumul unitar de cereale) al produsului la un preț convenit.
În interpretarea modernă, fermierul a acționat ca vânzător al viitorului, iar întreprinderea de prelucrare a cerealelor în calitate de cumpărător. Activul de bază este porumbul, lotul este numărul de buchete, iar data de expirare este 15 septembrie.
Opțiune: cumpărare și vânzare de speranțe și îndoieli
Opțiunea are o esență ușor diferită, deși obiectivul său este același pentru cumpărător - asigurarea în cazul unei situații proaste pe piață. Folosind exemplul de fermier și de întreprindere, acest lucru va arăta după cum urmează.
Fermierul speră să vândă recolta pentru 500 de dolari un bushel în această toamnă. Așa cum se așteaptă o creștere rapidă a costului porumbului. El scrie o opțiune de apel cu o grevă de 500 pentru un anumit număr de bushels și o vinde pentru o primă mică. De asemenea, compania de prelucrare constată anumite condiții preliminare pentru creșterea prețurilor la cereale.Prin urmare, achiziționează această opțiune ca asigurare în cazul în care prețul porumbului crește. Atunci va fi profitabil să îndepliniți contractul, adică să cumpărați materii prime de la fermier la 500 de dolari pe bushel. Dacă acest lucru nu se întâmplă, opțiunea se va „arde”. În acest caz, compania va pierde prima plătită, iar fermierul o va câștiga. În același timp, riscurile companiei sunt minime - doar mărimea primei plătite. Agricultorul pierde profitul potențial dacă prețul porumbului depășește 500 USD, pentru că și-ar putea vinde cultura mai scump. Pe de altă parte, el câștigă foarte mult în caz de cădere a pieței.
Derivate moderne de schimb
De când au apărut primele instrumente financiare derivate, piața s-a schimbat foarte mult. Care sunt viitorul și opțiunile astăzi? În primul rând, acestea au devenit „fără chip”, adică contractele nu sunt încheiate între un anumit vânzător și cumpărător, ci sunt tranzacționate în mod liber la bursă. În al doilea rând, și-au pierdut aproape complet funcția de livrare. Multe contracte viitoare sunt decontare, adică presupun că creditează marja în contul comerciantului sau îl debitează. Aproximativ 90% din opțiuni expiră fără exercițiu, permițând vânzătorilor să obțină prime. În al treilea rând, instrumentele derivate de schimb au devenit clar standardizate - toți parametrii, cu excepția prețului, sunt reglementate de specificația contractului. Iar data de expirare este stabilită prin schimb.
Pe piețele dezvoltate, astăzi sunt utilizate opțiunile futures și opțiunile pentru perechile de monede, indici bursieri ratele dobânzilor, stocurile și obligațiunile, precum și pe activele piețelor de mărfuri: petrol, gaz, metale, cereale, cafea, porumb și altele. Există chiar și derivate pentru evenimente meteorologice: ploaie, îngheț, ninsori, uragan. În Rusia, piața instrumentelor derivate este într-un stat în curs de dezvoltare, cu toate acestea, aici este prezentată o selecție destul de largă de contracte.
Futures și opțiuni ca instrument de acoperire
Opțiunile, futures-urile și alte instrumente financiare derivate, fiind inventate pentru protecția (acoperirea) de către antreprenorii activelor lor, fac față în prezent acestui rol. Luați în considerare una dintre opțiunile din exemplul de cumpărare a unei opțiuni.
Comerciantul are 1.000 de acțiuni ale Gazprom, pe care le cumpărase anterior la 120 de ruble. Acum sunt cotați la 145 p. După ce le-a vândut, poate obține profit în valoare de 25.000 (fără a ține cont de comisionul și de schimbul brokerului). Cu toate acestea, comerciantul nu intenționează să facă acest lucru, deoarece vede condițiile preliminare pentru o creștere suplimentară. Dar aș dori să protejez profitul potențial. Pentru a face acest lucru, el achiziționează 10 opțiuni de vânzare pentru futures Gazprom cu un efectiv de 14.500, în valoare de 1.000 de ruble fiecare ca asigurare.
Dacă până la expirare activul scade la 120 de ruble, comerciantul va exercita opțiuni și va obține o poziție scurtă de 10 contracte futures perfect la un preț de 14 500 de ruble. În același timp, valoarea de piață va fluctua la nivelul de 12 000. Într-adevăr, cotațiile futures în momentul expirării sunt comparate cu prețul unui număr similar de acțiuni. După încheierea tranzacției, comerciantul va repara marja în valoare de 25.000 de ruble. Astfel, profitul său, ținând cont de prima plătită pentru opțiuni, va fi de 15.000 de ruble. În același timp, va menține o poziție în stocuri. Dacă la expirarea opțiunilor, acțiunile Gazprom vor costa mai mult de 145 de ruble, comerciantul nu va îndeplini contractele și va pierde prima plătită. Totuși, aceasta este compensată integral sau parțial printr-o creștere a prețului acțiunilor.
Se pare că pentru a-și proteja poziția în stocuri, comerciantul a cheltuit o parte din marja câștigată. Cu toate acestea, dacă nu ar fi cumpărat opțiuni, atunci în caz de scădere a prețurilor, ar fi pierdut toate profiturile din tranzacția cu acțiuni Gazprom. Astfel, o astfel de achiziție este o asigurare împotriva mișcărilor adverse de preț.
Specificații cu instrumente derivate
Vorbind despre care sunt viitorul și opțiunile, nu putem menționa valoarea speculativă a instrumentelor derivate. Comercianții sunt atrași de comisioane mai mici de pe piața instrumentelor derivate și de o selecție largă de instrumente pentru tranzacționare. Dar principalul avantaj al instrumentelor derivate financiare este mecanismul de creditare a marjei sau „pârghie” conținute de acestea.Pe piața instrumentelor derivate nu este necesar să plătiți prețul integral al contractului pentru achiziționarea unui contract futures, ci doar garanția garantată. Mărimea acestuia este stabilită de schimb și variază în funcție de instrument. Dar, în medie, este de aproximativ 10-20%. Această sumă este primită de bursă ca garant al unei tranzacții futures. Și după închiderea poziției, aceasta este returnată comerciantului.
Să revenim la exemplul Gazprom. Pentru 100.000 de ruble, un comerciant poate cumpăra 689 de acțiuni ale companiei pe piața la fața locului la un preț de 145 de ruble pe bucată. Pentru futures pe Gazprom GO setat la 14%. Să presupunem că prețul unui contract pentru 100 de acțiuni ale unei companii se apropie de marca de 14.600 de ruble (cotațiile futures sunt de obicei puțin mai mari decât costul unei sume proporționale a activului de bază). Apoi, GO-ul uneia dintre ele se va ridica la 2.044 de ruble. Și pe cheltuiala sa, un comerciant poate achiziționa 48 de futures Gazprom, ceea ce este echivalent cu 4800 de acțiuni. Pentru a cumpăra o astfel de sumă pe piața spot, ar trebui să cheltuiască aproape 7 ori mai mulți bani! Diferență impresionantă, nu-i așa? În momentul potrivit, comerciantul vinde futures achiziționate. Și doar o cantitate impresionantă de marjă rămâne în contul său.
Cu toate acestea, comercianții de instrumente derivate nu numai că au un potențial mare de profit, dar prezintă și riscuri ridicate. Prin mecanismul creditării marjei, atât veniturile, cât și pierderile cresc. Deci, o investiție nereușită în viitor și în opțiuni poate răni contul. Nu va funcționa pentru a deveni „investitor pe termen lung” în instrumente derivate, deoarece acestea au o durată limitată de circulație. Prin urmare, pentru a înțelege pe deplin care sunt viitorurile și opțiunile, este imperativ să le înțelegem natura.
Am furnizat doar informații de bază despre instrumentele derivate de schimb și aplicarea lor. În practică, există mai multe strategii diferite care utilizează futures, opțiuni și un activ de bază care permit comercianților calificați să obțină venituri. Cu toate acestea, este important să nu uităm că regulile de gestionare a capitalului și a riscurilor pe piața instrumentelor derivate trebuie respectate în mod clar și riguros!
