Všetky finančné a ekonomické činnosti spoločnosti sú prezentované ako čistý peňažný tok, tj pomer výnosov a nákladov, ktoré sú generované všetkou prácou. Uskutočňovanie akýchkoľvek rozhodnutí týkajúcich sa možnosti investovania kapitálu je pomerne dôležitým krokom v práci akejkoľvek modernej spoločnosti, pretože ak chcete skutočne efektívne využiť dostupné prostriedky a získať maximálny možný zisk z investovaného kapitálu, musíte vykonať podrobnú analýzu peňažných tokov. zamerané na implementáciu vypracovaných plánov, projektov a operácií.
Peňažné toky sa odhadujú pomocou diskontných metód, pričom sa berie do úvahy koncept časovej hodnoty týchto peňazí.
V tomto prípade je úlohou finančného manažéra výber projektov, ako aj spôsoby ich implementácie, ktoré vám umožnia získať maximálny možný prílev prostriedkov pri maximálnej súčasnej hodnote v porovnaní s počtom potrebných kapitálových investícií. Inými slovami, hlavným cieľom je zabezpečiť maximálny čistý peňažný tok.
Investičná analýza
Existuje niekoľko technológií, pomocou ktorých môžete vyhodnotiť príťažlivosť určitých investičných projektov, a preto existuje niekoľko najdôležitejších ukazovateľov efektívnosti peňažných tokov generovaných týmito projektmi. Každá jednotlivá technológia má v zásade jeden princíp: v procese realizácie konkrétneho projektu by spoločnosť mala dosahovať zisk, to znamená, že by mal rásť vlastný kapitál. Zároveň existuje veľa ukazovateľov, ktoré definujú projekt z niekoľkých strán a zodpovedajú záujmom rôznych ľudí, ktoré s ním súvisia, a jedným z týchto ukazovateľov je čistý peňažný tok.
Prvou fázou, od ktorej sa začína analýza efektívnosti rôznych investičných projektov, je starostlivý výpočet kapitálových investícií potrebných na jeho realizáciu, ako aj predpovedanie možného príjmu z tohto projektu.
Čo je to čistý peňažný tok?
Základom pre výpočet rôznych ukazovateľov výkonnosti plánovaných alebo už použitých investičných projektov je čistý peňažný tok. Vypočíta sa určením rozdielu medzi nákladmi a príjmami spojenými s realizáciou tohto projektu a určeným počtom peňažných jednotiek za určité časové obdobie. Týmto spôsobom je možné určiť čistý peňažný tok. Vzorec je nasledujúci:
- Menová jednotka / dočasná jednotka.
V drvivej väčšine prípadov sa kapitálové investície uskutočňujú na začiatku projektu, tj v nulovej fáze alebo počas niekoľkých prvých období, a až potom sa začína prílev zisku.
Z finančného hľadiska nám všetky toky bežných výdavkov a príjmov, ako aj čistý peňažný tok projektu umožňujú jeho úplnú charakterizáciu.
predpoveď
V prognostickom procese je veľmi vhodné predpovedať údaje za prvý rok a rozčleniť ich podľa mesiacov, zatiaľ čo druhý rok by sa mal už rozdeliť podľa štvrťrokov a všetky nasledujúce roky by nemali mať nič iné ako celkové ročné hodnoty. Využívanie tejto schémy odporúča väčšina odborníkov, ale v praxi by mala byť v úplnom súlade s podmienkami konkrétnej výroby.
Aké sú?
Čistý peňažný tok (výpočtový vzorec bol opísaný vyššie), ktorý má záporné prvky predchádzajúce kladným, sa zvyčajne nazýva štandardný, zatiaľ čo neštandardný tok poskytuje možnosť striedania negatívnych a pozitívnych prvkov.V drvivej väčšine prípadov je možné sa v praxi stretnúť s podobnými situáciami, keď je na dokončenie konkrétneho projektu potrebné veľké množstvo finančných prostriedkov, pričom treba poznamenať, že počas vykonávania projektu sa môžu vyžadovať aj ďalšie finančné investície, ktoré súvisia s ochranou životného prostredia.
Prečo sa používajú?
Výpočet čistého peňažného toku v procese hodnotenia efektívnosti investičných a finančných činností konkrétnej spoločnosti rozlišuje niekoľko výhod:
- peňažné toky vždy zodpovedajú teórii hodnoty peňazí, ktorá je základnou koncepciou moderného finančného riadenia;
- predstavujú presne definovanú udalosť;
- ich použitie vám umožní úplne odstrániť problémy spojené s účtovníctvom pamätníka.
Čo zvážiť?
Pri určovaní výšky čistého peňažného toku musíte brať do úvahy absolútne všetky toky, ktoré sa v súvislosti s týmto rozhodnutím menia:
- všetky zmeny v príjmoch, platbách a príjmoch;
- náklady potrebné na realizáciu výroby;
- odpočty daní;
- zmeny pracovného kapitálu;
- všetky druhy nákladov potrebných na použitie zriedkavých zdrojov, ktoré má spoločnosť k dispozícii.
Zároveň je potrebné poznamenať, že by sa nemali brať do úvahy tie peňažné toky, ktoré sa v súvislosti s týmto rozhodnutím nezmenia, a to:
- minulé peňažné toky;
- náklady, ktoré by v každom prípade vznikli, bez ohľadu na to, či bol investičný projekt realizovaný alebo nie.
Náklady
Objem požadovaných kapitálových investícií predstavuje dva druhy nákladov:
- Okamžitá. Sú povinní viesť konkrétny projekt. Ide najmä o výstavbu budov, nákup a inštaláciu špecializovaného zariadenia, všetky druhy investícií do prevádzkového kapitálu a oveľa viac.
- Alternatíva. Vo väčšine prípadov ide o náklady na využívané priestory alebo pozemky, ktoré by sa mohli stať výnosnými pri iných operáciách, ak by sa na realizáciu projektu nemuseli využívať.
Pri predikcii čistého prevádzkového cash flow by ste nemali zabúdať ani na to, že úhrada nákladov potrebných na zvýšenie prevádzkového kapitálu spoločnosti sa vykonáva po dokončení projektu a umožňuje vám zvýšiť hotovostný tok súvisiaci s posledným obdobím.
Konečným výsledkom každého jednotlivého obdobia, ktoré umožňuje vytvorenie budúceho peňažného toku, je výška čistého zisku zvýšená o sumu akumulovaných odpisov, ako aj akumulovaný úrok zo všetkých vypožičaných prostriedkov. V tomto prípade sa úrok už zohľadnil v procese stanovovania kapitálových nákladov, takže sa nemusia prepočítavať.
Možnosti rozvoja
Keďže sa hodnota čistého peňažného toku predpovedá na základe neistoty, aby sa zohľadnil rizikový faktor, je potrebné zvážiť tri možnosti implementácie - optimistické, realistické, pesimistické. Čím menší je rozdiel v konečných finančných ukazovateľoch pre každú jednotlivú možnosť, tým stabilnejší bude tento projekt voči akýmkoľvek zmenám vonkajších podmienok a tým menšie bude riziko spojené s vykonávaním tohto projektu.
Kľúčové ukazovatele
Dôležitým krokom, ktorý sa musí zohľadniť pri hodnotení ukazovateľa čistého peňažného toku, je analýza súčasných finančných možností spoločnosti, v rámci ktorej je potrebné určiť náklady na kapitál spoločnosti pre rôzne objemy potrebných investícií.
Hodnota WACC je základom pre rôzne investičné alebo finančné rozhodnutia, a preto je v záujme zvýšenia základného imania spoločnosti potrebné znížiť náklady na tento kapitál ako príjem z jej investícií.
Vážená priemerná cena kapitálu WACC sa vo väčšine prípadov vyberá ako diskontná sadzba v procese posudzovania budúcich peňažných tokov. V prípade potreby sa môže upraviť o určité ukazovatele možného rizika spojeného s realizáciou konkrétneho projektu, ako aj o predpokladanú mieru inflácie.
Ak je výpočet WACC obtiažny, v dôsledku čoho môžu existovať pochybnosti o spoľahlivosti výsledku, bude v tomto prípade potrebné zvoliť priemerný trhový výnos ako diskontnú sadzbu, pričom sa zabezpečí úprava pre všetky druhy rizík, ktoré predstavuje realizácia príslušného projektu.
V niektorých prípadoch sa hodnota diskontnej sadzby berie do úvahy s refinančnou sadzbou stanovenou centrálnou bankou.
Doba návratnosti
Pri rozhodovaní o príťažlivosti investičného projektu pre spoločnosť je potrebné najprv vypočítať dobu návratnosti alokovaných investícií. Je potrebné poznamenať, že táto technológia sa môže použiť aj na zamietnutie projektov, ktoré sú z hľadiska likvidity neprijateľné.
Predovšetkým v procese výpočtu tohto ukazovateľa majú záujem veritelia, pre ktorých je maximálna miera návratnosti jednou zo záruk úplného vrátenia nimi poskytnutých finančných prostriedkov.
Rozhodovacie kritériá v procese používania technológie na výpočet doby návratnosti možno formulovať nasledujúcimi spôsobmi:
- Projekt môže byť prijatý, ak zistená hodnota DPP je v rámci stanovených limitov. Táto možnosť sa vždy používa v procese analýzy projektov s pomerne vysokým stupňom rizika.
- Projekt môže byť prijatý, ak sa celkovo vyplatí.
Ak vyberáte z niekoľkých projektov, uprednostňujú sa projekty s kratšou dobou návratnosti, pretože môžu v kratšom období dosiahnuť zisk.
