Zisk podniku, ktorý sa odráža vo výkazoch, by mal byť ukazovateľom efektívnosti jeho činnosti. V praxi je to spojené s financiami, ktoré spoločnosť skutočne dostáva, iba čiastočne. Skutočný ukazovateľ charakterizujúci ziskovosť organizácie možno identifikovať vo výkaze peňažných tokov. 
Relevantnosť problému
Čistý zisk plne neodráža množstvo peňazí, ktoré boli realisticky prijaté. Niektoré články v správach sú výlučne „papierové“. Napríklad odpisy alebo precenenie majetku v dôsledku kurzových rozdielov. Takéto výrobky neprinášajú skutočný príjem. Časť zisku vynakladá podnik na udržiavanie súčasnej práce a rozvoj výroby (výstavba dielní, nákup vybavenia). V niektorých prípadoch môžu byť tieto náklady vyššie ako čistý príjem. V tejto súvislosti môže byť spoločnosť na papieri zisková, ale v skutočnosti môže utrpieť straty.
Finančné hnutie
V praxi existujú tri typy tokov:
- Operačná sála. Ukazuje množstvo finančných prostriedkov, ktoré podnik dostal z hlavnej činnosti.
- Investíciu. Tento tok charakterizuje pohyb finančných prostriedkov, ktoré sú zamerané na udržanie a rozvoj súčasnej práce.
- Financial. Ukazuje pohyb peňazí.
Čistý peňažný tok, voľný peňažný tok
Medzi týmito článkami je výrazný rozdiel. Pri sumarizácii prevádzkových, investičných a finančných ukazovateľov pohybu prostriedkov sa získa čistý tok. V účtovnej závierke sa odráža ako zníženie / zvýšenie objemu aktív a ich ekvivalentov. Čistý tok môže byť záporný (uvedený v zátvorkách) alebo kladný. Na ňom vidíte, koľko spoločnosť zarobí alebo stratí. Podnikovú analýzu je možné vykonať dvoma spôsobmi. Prvý spočíva v hodnotení hodnoty podniku ako celku, vrátane jeho pôžičiek a equity. Druhá metóda berie do úvahy iba prostriedky vnútorných zdrojov financovania. Pri prvom prístupe sú diskontované bezplatné peňažné toky, ktoré sú generované všetkými rezervami. Sadzba je cena získania kapitálu. Financie generované všetkými (internými a externými) zdrojmi tvoria voľný cash flow spoločnosti (FCFF). V druhom prípade nie je hodnota určená pre celý podnik, ale iba pre jeho vlastný kapitál. Na tento účel sa diskontuje cash flow FCFE. Ukazuje sumu finančných prostriedkov, ktorá zostáva po zaplatení zisku z daní, splatení záväzkov, výdavkoch na údržbu a zlepšenie prevádzkových činností. 
Voľný peňažný tok: výpočet
FCFE sa stanoví v niekoľkých krokoch. Všetko to začína čistým ziskom. Jeho ukazovateľ je prevzatý z výkazu ziskov a strát. K špecifikovanej hodnote pridajte odpisy, opotrebenie a vyčerpanie. Ukazovatele možno získať zo správy o pohybe financií. Jadrom odpisovania je výlučne papier, pretože v skutočnosti sa neodpočítavajú žiadne odpočty. Potom sa odpočítajú kapitálové investície. Predstavujú náklady na servis bežnej práce, nákup a modernizáciu zariadení, výstavbu nových zariadení atď. Ukazovatele sú prevzaté zo správy o investičnej činnosti.
Pracovný kapitál
Účtovná jednotka môže investovať do krátkodobých aktív. V tejto súvislosti sa počíta zmena hodnoty prevádzkového kapitálu. Ak sa zvýši, voľné peňažné toky sa znížia. pracovný kapitál je definovaný ako rozdiel medzi obežnými aktívami a pasívami.V tomto prípade sa používa nepeňažný kapitál. To znamená, že veľkosť obežných aktív je upravená ukazovateľom financií a ich ekvivalentov. 
Všeobecný vzorec
Okrem platenia existujúcich dlhov spoločnosť priťahuje aj nové zdroje financovania. Táto skutočnosť má vplyv aj na voľné peňažné toky. V tejto súvislosti je potrebné vypočítať rozdiel medzi odpočtom starých dlhov a prijatím nových pôžičiek. Ukazovatele by sa mali prevziať zo správy o finančné činnosti. Posúdenie voľného peňažného toku z vlastného kapitálu sa teda vykonáva podľa vzorca:
- FCFE = Чп + А - Кз +/- zmena Ok - splácanie dlhov + pôžičiek, v ktorých:
- Chp - čistý zisk;
- A - odpisy;
- KZ - kapitálové výdavky;
- Ok - prevádzkový kapitál.
Alternatívna možnosť
Malo by sa povedať, že odpisy nie sú zďaleka jediné „papierové“ výdavky podniku, ktoré znižujú zisky. V tomto ohľade je možné použiť inú rovnicu. Vzorec používa peňažné toky, ktoré zahŕňajú čistý príjem, úpravu o nepeňažné transakcie (vrátane odpisov), ako aj zníženie / zvýšenie prevádzkového kapitálu. Rovnica vyzerá takto:
- FCFE = PP z prevádzkových činností - KZ - splácanie dlhov + pôžičiek, pri ktorých:
- KZ - kapitálové výdavky;
- Chp - čistý tok peňazí.
FCFF
Bezplatné peňažné toky - aktíva, ktoré zostávajú v spoločnosti po kapitálových investíciách a daniach. V tomto prípade sa výpočet FCFF vykonáva pred odpočítaním odpočtov za dlh a úrok. Rovnica bude takáto:
FCFF = daň z pridanej hodnoty prevádzkový príjem + odpisy - strop. náklady +/- zmeny pracovného kapitálu.
Existuje jednoduchší vzorec:
FCFF = čistý prevádzkový tok - viečko. Náklady.
Uvažované hodnoty môžu mať kladné aj záporné hodnoty. V druhom prípade k tomu dôjde, ak spoločnosť utrpí straty alebo náklady sú väčšie ako prichádzajúci zisk. Uvažované voľné peňažné toky sa líšia hlavne tým, že FCFF sa počíta po a FCFE - pred prijatím / zaplatením dlhov. 
Zisk majiteľa
W. Buffett ho používa ako hotovostný tok. Výpočet zisku majiteľa je nasledovný:
Чп + А a iné nepeňažné operácie - KZ (priemer za rok), kde:
- Chp - čistý zisk;
- KZ - kapitálové výdavky o fixných aktívach potrebných na udržanie dlhodobých objemov a hospodárskej súťaže.
Navyše, ak spoločnosť potrebuje dodatočný pracovný kapitál, jej zvýšenie je zahrnuté aj do kapitálových investícií. Predpokladá sa, že stanovenie voľného peňažného toku na zisku majiteľa je najkonzervatívnejšou dostupnou metódou. 
záver
Vo svojom jadre sú voľné peňažné toky majetkom, ktorý môže byť pre podnik úplne bezbolestne stiahnutý bez obáv, že spoločnosť môže stratiť svoje postavenie na trhu. Tieto finančné prostriedky zostávajú v spoločnosti potom, čo vynaložila všetky potrebné výdavky. Analýza voľných tokov vám umožňuje získať skutočnú predstavu o tom, koľko spoločnosť skutočne zarába, koľko peňazí má k dispozícii pre potreby nesúvisiace s jej hlavným predmetom podnikania. Ukazovateľ môže byť pozitívny aj negatívny. V druhom prípade spoločnosť minú viac, ako dostane. Stáva sa to napríklad v prípadoch, keď sa plánuje veľký investičný program. Záporný peňažný tok zatiaľ nenaznačuje zlú situáciu v spoločnosti. Dôvodom je skutočnosť, že významné súčasné náklady v súčasnom období môžu v budúcnosti priniesť veľké zisky.
