Diskontovaný peňažný tok predstavuje finančné toky spojené s rôznymi projektmi a upravené podľa ich rozdelenia v čase a potenciálneho úroku z investovaných prostriedkov. Tu je veľmi dôležité vziať do úvahy časový aspekt, pretože väčšina investičných projektov sa vyznačuje skutočnosťou, že hlavné náklady alebo odlivy finančných prostriedkov sa vyskytujú v prvých rokoch a príjmy z nich, tj prílev hotovosti, sa rozdelia na mnoho nasledujúcich rokov.
Ekonomická hodnota
Náklady na fungovanie spoločnosti závisia od hlavných faktorov, ktorými sú hodnota aktív na trhu, ako aj od výšky príjmu, ktorý sa získa v dôsledku efektívnej realizácie činností v súčasnom období. Cieľom potenciálnych investorov je získať veľmi špecifický zisk zo svojho kapitálu. Ziskovosť fungovania organizácie je preto veľmi dôležitým bodom nielen pre vlastníkov, ale aj pre investorov, a preto sa pri vykonávaní oceňovacích prác zohľadňuje pri určovaní hodnoty podniku.
Metóda diskontovaných peňažných tokov sa stala jednou z najčastejšie používaných pri hodnotení týchto charakteristík. Tento prístup je dôležitý vzhľadom na skutočnosť, že proces riadenia peňažných tokov pre všetky strany je nesmierne dôležitý: dá sa použiť na riadenie hodnoty podniku a zvýšenie finančnej flexibility samotnej spoločnosti. Diskontovaný peňažný tok je schopný porovnávať príjmy a náklady s prihliadnutím na odpisy a amortizáciu, pohľadávky, kapitálové investície, zmeny v štruktúre prevádzkového kapitálu samotnej spoločnosti. Preto mnohí používajú túto metódu na výpočty.
Ako používať?
Empirické údaje ukázali, že diskontovaný peňažný tok je v určitej korelácii s hodnotou podniku na trhu, ale zisk v účtovnom zmysle nie je v korelácii s trhovou hodnotou, pretože prvý nemôže vždy slúžiť ako určujúci faktor hodnoty podniku.
Pri použití tejto metódy sa náklady vypočítavajú určitým spôsobom. Analýza a predpovedanie hrubého príjmu, investícií a nákladov, výpočet finančných tokov za každý vykazovaný rok, diskontné sadzby sa vypočítajú a potom sa diskontujú dostupné peňažné toky, vypočíta sa zostatková hodnota. Potom musíte zhrnúť súčasné hodnoty budúcich peňažných tokov so zostatkovou hodnotou, upraviť a overiť výsledky.
Rôzne možnosti výpočtu
Metóda diskontovaných peňažných tokov vám umožňuje použiť dva typy na výpočet hodnoty podniku: vlastný kapitál a investičný kapitál. Ak hovoríme o vlastnom imaní, najdôležitejším ukazovateľom je stupeň hodnoty údajov získaných pre manažéra spoločnosti, pretože sa berie do úvahy potreba spoločnosti získať prostriedky. V praxi sa nedlživý hotovostný tok používa na financovanie fúzií, akvizícií alebo akvizícií spoločností získavaním nových finančných prostriedkov od dlžníkov.
Výpočet diskontovaných peňažných tokov pre kapitál spoločnosti sa vykonáva osobitne. Odpisy a zmeny dlhodobého dlhu sa pripočítavajú k čistému zisku za určité obdobie a investície za dané obdobie a zvýšenie prevádzkového kapitálu spoločnosti sa odpočítajú od prijatej sumy.Je dôležité pochopiť, že peňažné toky sa plánujú na nasledujúcich 5 rokov. Pravdepodobnosť, že dôjde k určitým odchýlkam od prognózy, je vysoká, takže sa zostavuje celý rad prognóz: optimistický, pesimistický a najpravdepodobnejší. Pre každú z nich sa vypočíta vážený priemerný výnos a odloží sa špecifická hmotnosť. Peňažný tok za kapitál a vypožičaný kapitál môže byť nominálny alebo skutočný. Diskontovaná hodnota peňažných tokov sa určuje na konci alebo v polovici roka. V druhom prípade bude výsledok presnejší, preto je vhodnejší.
Diskontná sadzba
V procese stanovovania diskontnej sadzby je potrebné pochopiť, že sa považuje za nižšiu hraničnú úroveň ziskovosti investícií, ktorá je dostatočná na to, aby investor videl uskutočniteľnosť investovania svojich prostriedkov do spoločnosti, najmä pri posudzovaní možnosti alternatívnych investícií zahŕňajúcich príjem z určitého stupeň rizika. Rizikom sa tu rozumie pravdepodobnosť nesúladu očakávaní so skutočne získanými výsledkami, ako aj strata majetku v dôsledku bankrotu podniku, hospodárske alebo politické faktory, ako aj udalosti inej povahy.
Čo robiť ďalej?
Ak je zľava čistý peňažný tok vypočítané, mali by ste určiť výšku podnikateľského príjmu, ktorý sa uskutoční v období po predpovedi. Výpočet je založený na skutočnosti, že zostatková hodnota je aktuálna hodnota peňažného toku prijatého po diskrétnom prognózovanom období. Zahŕňa hodnotu všetkých finančných tokov vo všetkých obdobiach, ktoré zostali mimo rámca jedného predpovedaného roka. Zvyšková hodnota sa môže vypočítať pomocou jednej z metód.
Metóda čistého ocenenia aktív vyžaduje, aby sa zostatková účtovná hodnota na konci obdobia použila ako zostatková hodnota. Pre ziskový podnik je použitie tejto metódy nevhodné.
Na účely stanovenia likvidnej hodnoty je potrebné vypočítať ukazovateľ aktív na konci prognózovaného obdobia. Na hodnotu likvidity existuje kombinácia faktorov. Tu môžeme rozlíšiť nízku príťažlivosť kvôli nevhodnému vzhľadu, priemyselným faktorom a územnému rozloženiu.
zistenie
Na dokončenie posúdenia vykonaného pre existujúcu spoločnosť môžete použiť diskontované peňažné toky a trhové alebo nákladné. Týmto sa môžete vyhnúť určitému stupňu subjektivity tým, že podnikové hodnotenie bude čo najpresnejšie.
