Ekonomické hodnotenie investičného projektu odhaľuje jeho príťažlivosť pred alternatívnymi investíciami.
Potreba hodnotenia
Existuje niekoľko dôvodov, ktoré si vyžadujú použitie ukazovateľov ekonomickej efektívnosti počas postupu posudzovania investícií, a to:
- Ak máte v úmysle do určitej miery použiť bankovú pôžičku ako kapitálovú investíciu. Konečné výsledky výpočtov podľa príslušných ukazovateľov umožnia včas vyhodnotiť možnosť jej splácania, ako aj určiť mieru stability projektu vo vzťahu k dynamike situácie na trhu.
- Schopnosť vyhodnotiť tento projekt ako jeden z viacerých prvkov vlastníctva.
- Metódy používané na hodnotenie investičnej atraktivity rôznych projektov na výpočet príslušných ukazovateľov zohrávajú dôležitú úlohu pri rozhodovaní.
Posúdenie uskutočniteľnosti financovania
Uskutočňuje sa s časovým faktorom, ktorý zohľadňuje táto skupina ukazovateľov:
- čistá súčasná hodnota (NPV);
- doba návratnosti (PP);
- index ziskovosti (IR);
- vnútorná miera návratnosti (HND);
- upravená vnútorná miera návratnosti (MVND).
Výsledok umožňuje potenciálnemu investorovi získať predstavu o tom, ako skoro bude schopný vrátiť investovanú sumu, aké kapitálové výnosy získa z tejto investície a akú potenciálnu stabilitu vzhľadom na trhové riziká, ktoré tieto investície majú.
Výklad pojmu „doba návratnosti“
Toto je časové obdobie, na konci ktorého sa výška investovaných investícií rovná výške príjmu z nich získaných.
Obdobie návratnosti investícií (doba návratnosti alebo skrátená PP) sa teda môže predstavovať ako čas potrebný na návratnosť všetkého investovaného kapitálu, po ktorom začne zisk prevládať nad nákladmi.
Ako vypočítať dobu návratnosti?
Tento proces môže byť zastúpený v niekoľkých etapách, najmä:
- Na základe obdobia, v ktorom sa začal vytvárať zisk, a na základe hodnoty diskontnej sadzby sa vypočíta diskontovaný peňažný tok príslušného príjmu.
- Vykoná sa výpočet akumulovaného diskontovaného peňažného toku. Predstavuje algebraickú sumu toku príjmov príslušného projektu a náklady. Táto akcia sa vykonáva až do prijatia prvej kladnej hodnoty.
- V záverečnej fáze sa doba návratnosti (PP) vypočíta podľa vzorca:
PP = Nie. + Sn: DDP g.o., kde
G.o. - počet rokov, ktoré predchádzajú roku návratnosti;
Sn - hodnota nesplatenej hodnoty na začiatku roku návratnosti;
DDP g.o. - diskontovaný peňažný tok zodpovedajúci rok návratnosti.
Na základe existujúcich informácií týkajúcich sa nevyhnutných nákladov a predpokladov týkajúcich sa budúcich ziskov (v priemere) môžete vypočítať dobu návratnosti investičného projektu, to znamená pochopiť, kedy investor vráti všetky ním investované prostriedky.
Vzorec na výpočet diskontovanej doby návratnosti potenciálneho investičného projektu
Uvedený výpočet ukazovateľa ekonomickej efektívnosti investícií, ako je doba návratnosti projektu, nezohľadňuje skutočnosť, že v rámci časového aspektu došlo k zníženiu nákladov na peniaze.
Aby sa dosiahli presnejšie a spoľahlivejšie výsledky, je pri výpočtoch potrebné uplatniť diskontnú sadzbu.
Ak existujú alternatívy, investor uprednostní projekt, ktorý poskytne najkratšiu dobu návratnosti.
Akú hodnotu by mal mať posudzovaný ukazovateľ ekonomickej efektívnosti investícií?
Doba návratnosti kapitálová investícia pôsobí ako jeden z hlavných parametrov, ktoré by sa mali riadiť pri organizácii podniku. Ako už bolo vysvetlené skôr, týmto faktorom je časové obdobie potrebné na pokrytie nákladov spojených s počiatočnými finančnými injekciami, príjmami z investičných činností.
Podľa štatistík je doba návratnosti investícií do spoločnosti vo väčšine krajín 10 rokov. V Rusku je to najčastejšie podstatne menej. Podnikatelia sa spravidla zameriavajú na čo najväčší zisk v čo najkratšom čase.
Zvažované kritérium činnosti spoločnosti bolo spočiatku vypočítané v procese prípravy podnikateľského plánu, ktorý je potrebný na založenie spoločnosti. Výpočet tohto ukazovateľa je založený na rôznych metódach vyvinutých vysoko kvalifikovanými ekonómami.
Už v priebehu podnikania firmy môže byť doba návratnosti nadhodnotená v závislosti od rýchlosti vykonávania plánu alebo od vzniknutej ekonomickej reality. V tejto súvislosti je možné upraviť načasovanie výrazného zisku spoločnosti.
Prečo sa tento ukazovateľ počíta?
Dobu návratnosti projektu možno použiť ako jeden z ukazovateľov, ktorý slúži ako usmernenie pri prijímaní dôležitých rozhodnutí týkajúcich sa rozvoja určitých oblastí podnikania.
Je známe, že na uskutočnenie významných dlhodobých investícií sa častejšie vyžaduje významný zisk. Investor a spoločnosť však nemusia mať úplný záujem o tento vývoj situácie.
Znížená doba návratnosti investičných projektov je taká, že sa viac zaujímajú o tých investorov, ktorí do podniku uskutočňujú finančné injekcie. Dôvodom môže byť skutočnosť, že banky, ktoré poskytujú úvery komerčným organizáciám, sú spravidla poistené proti možným stratám prostredníctvom kolaterálu. Investori v tomto ohľade nesú značné riziká pri investovaní do podniku.
Investori veľmi často investujú do rôznych oblastí (cenné papiere, spoločnosti), ale je veľa prípadov, keď investori uprednostňujú maximalizáciu skrátenia doby zisku aj pri vysokom riziku.
Tento ukazovateľ je základom jednej z jednoduchých metód na určenie ekonomickej uskutočniteľnosti finančných injekcií.
V mnohých rokoch praxe sa postup hodnotenia efektívnosti kapitálových investícií uskutočňoval pomocou piatich základných metód (bez zohľadnenia ich úprav), podmienečne kombinovaných do dvoch skupín: dynamický a jednoduchý (statický).
Medzi statické metódy na určovanie ekonomickej uskutočniteľnosti finančných investícií do investičných projektov patria napríklad výpočet doby návratnosti investícií a výpočet ich účtovnej ziskovosti. Sú založené na samostatných statických hodnotách počiatočných ukazovateľov, na základe ktorých sú účtovné odhady.
Pri ich uplatňovaní sa nezohľadňuje celková životnosť projektu a miera nerovnomernosti peňažných tokov vznikajúcich v rôznych časových obdobiach. Tieto metódy sú však veľmi bežné kvôli ich dobrej ilustrácii a dostatočnej jednoduchosti. Používajú sa hlavne na operatívne hodnotenie investičného projektu v jednej z predbežných fáz jeho rozvoja.
Jedna z vyššie uvedených metód je založená na ukazovateli nazývanom doba návratnosti finančných injekcií. Jeho výpočet je založený na určitých zásadách prístupu k zdrojom pri postupe posudzovania účinnosti.
Nevýhody tohto spôsobu
Hlavným negatívnym bodom tohto prístupu zameraného na určenie doby návratnosti je to, že zisk je ukazovateľom návratnosti investovaného kapitálu.V praxi sa však investície zvyčajne vracajú ako peňažný tok, ktorý pozostáva z výšky odpisov a čistého zisku. Posúdenie investičného projektu na základe zisku teda podstatne skresľuje výsledky výpočtov a vážne nadhodnocuje dobu návratnosti počiatočných injekcií.
Preto sa odporúča, aby sa výpočet doby návratnosti použil výlučne ako dodatočná metóda na posúdenie primeranosti finančných injekcií. Mal by sa používať na získanie informácií, ktoré pomáhajú rozširovať porozumenie o rôznych aspektoch hodnoteného projektu. Obmedzená úloha tohto ukazovateľa sa vyjadruje v skutočnosti, že ak investor uviedol termín návratnosti investície a doba návratnosti bola vyššia ako špecifikovaná hodnota, odporúča sa, aby sa tento investičný projekt vylúčil z pozornosti.
Dve možnosti použitia ukazovateľa v postupe posudzovania kapitálových investícií
Po prvé, investičný projekt môže byť prijatý za predpokladu, že sa získa takáto hodnota konečného výsledku výpočtu, pri ktorej možno dospieť k záveru, že sa vyplatí.
Po druhé, projekt je akceptovaný, ak hodnota ukazovateľa doby návratnosti neprekročí určité (vopred stanovené) obdobie, ktorého hodnota sa v jednotlivých podnikoch líši. To naznačuje, že neexistuje jednotná normatívna hodnota.
Čo odôvodňuje uprednostňovanie diskontovanej doby návratnosti pre investora?
Jednoduchá doba návratnosti finančných investícií do investičného projektu predstavuje obdobie obvyklej návratnosti investovaného kapitálu prostredníctvom celkového čistého príjmu. Tento ukazovateľ nie je pre vkladateľov zaujímavý, pretože neuvádza počet a podmienky možného prijatia dodatočného prílevu zisku, ktorý je hlavným cieľom investičného projektu a hlavným dôvodom ďalšieho opätovného použitia týchto príjmov na splatenie zodpovedajúceho dlhu od spoločnosti poskytujúcej finančnú krízu.
Diskontovaná doba návratnosti finančných injekcií je pre investora omnoho zaujímavejšia z hľadiska dostupnosti informácií týkajúcich sa obdobia, ktoré bude potrebné na získanie dodatočného zisku z investičného projektu, primerane s alternatívnym zdrojom príjmu, ktorý má približne rovnakú úroveň rizika.
