Aká je diskontná sadzba?

Investovanie je nevyhnutnosťou, ak chcete zvýšiť svoje bohatstvo. Nezáleží na tom, či ide o podnikové alebo osobné financie. Jedným zo základných pojmov pri investovaní je diskontná sadzba. Pozrime sa, čo to je a aké metódy výpočtu existujú.

definícia

Pred rozhodnutím o investovaní do konkrétneho projektu chcú investori získať predbežné hodnotenie jeho efektívnosti, aby si vybrali najziskovejšiu možnosť. Ak to chcete urobiť, použite zľavu alebo diskontovanie - spôsob stanovenia hodnoty peňazí v konkrétnom okamihu.

Ide o to, že suma, ktorú dnes máme, je v budúcnosti vždy rovnaká. Zhruba povedané, desaťtisíc rubľov je dnes viac ako mesiac a ešte viac o rok neskôr.

Deje sa to z troch dôvodov:

• Inflácia neustále znižuje kúpnu silu peňazí (dnes je možné kúpiť tovar za desaťtisíc rubľov viac ako o mesiac neskôr).
• Suma, ktorá je k dispozícii, môže generovať príjem (napríklad, ak ju vložíte do banky v úroku).
• V budúcnosti vždy existuje riziko, že peniaze nedostanú vôbec.

Diskontná sadzba je výška zisku, ktorý by mohol mať investor z alternatívnej investície. S jeho pomocou sa porovnáva niekoľko investičných projektov a vyberie sa ten najzaujímavejší.

Ako vypočítať zľavu?

Výpočet nákladov na investičné projekty je jednou z najťažších finančných úloh. Pre mnohé podniky je to nevyhnutnosť - napríklad pre tie, ktoré pripravujú výkazy v súlade s IFRS, pretože tam musíte uviesť hodnotu podnikania a investícií, pričom treba zohľadniť vplyv časového faktora.

Existuje veľké množstvo metód výpočtu. Ich podstata však spočíva v nasledujúcom vzorci:

Hodnota peňazí v budúcnosti = Hodnota peňazí v súčasnom / (diskontná sadzba 1+) x

Najťažší výpočet je určenie ponuky. Pozrime sa na najjednoduchší príklad - kladenie peňazí v banke. Tri banky ponúkajú rôzne sadzby: 7%, 9% a 12%. Tu, aj bez vzorca, je možné vidieť, že najziskovejšou investičnou možnosťou je druhá.

Ale ako to pochopiť, je výhodnejšie investovať desaťtisíc rubľov do projektu, ktorý ich zmení na pätnásť tisíc rubľov za 18 mesiacov alebo vložiť do banky na rovnaké obdobie záujem? Ako zistiť, či je efektívne prilákať vypožičané prostriedky na účasť na investovaní, alebo je lepšie sa obmedziť na používanie vlastných zdrojov?

Pri výpočte diskontnej sadzby by sa mala vždy zohľadniť hodnota inflácie. Inými slovami, aj keď sú peniaze jednoducho na bežnom účte a nijakým spôsobom sa nepoužívajú, použije sa na ne diskontná sadzba rovnajúca sa súčasnej miere inflácie, ktorá časom klesá.

Stanovenie normy

Toto je základný bod vo výpočtoch. Diskontná sadzba (diskontná sadzba) je veľkosť výnosu, ktorý by sa mohol dosiahnuť, keby investor použil alternatívny spôsob investovania. Príkladom je úroková sadzba z vkladu v banke. V tomto prípade môžeme povedať, že diskontná sadzba je rovnaká.

Ak je ziskovosť projektu nižšia ako to, čo je akceptované ako norma, investor sa odmietne zúčastniť, ak je vyšší, potom urobí kladné rozhodnutie. Čo sa má použiť ako základný parameter, každý podnik sa rozhodne sám za seba.

Identita „banková sadzba = diskontná sadzba“ sa nie vždy používa. Východiskovým bodom môže byť:

• ziskovosť akýchkoľvek cenných papierov;
• subjektívne ukazovatele založené na znaleckom posudku finančných špecialistov podniku;
• úroveň investičného rizika a miera rastu inflácie;
• kapitálové náklady znížené na priemer.

Pointa je, že diskontná sadzba je návratnosť kapitálu investovaného do cenovo dostupných investičných nástrojov na trhu s minimálnou úrovňou rizika upravená o aktuálnu mieru inflácie.

Miera môže ovplyvniť rôzne faktory: úroky z bánk, dostupnosť rôznych investičných nástrojov, zmeny daňových sadzieb a inflácie a ešte oveľa viac.

Interná sadzba zľavy

Toto je ukazovateľ, pri ktorom je finančný účinok investícií nulový. Príručky sa nachádzajú vo forme skratky IRR.

Inými slovami, tento ukazovateľ ukazuje, že vlastník neutrpí straty z týchto investícií. druh bod zlomu. Interná diskontná sadzba (vzorec) vyzerá takto:

0 = ⁿsuma_{t = 1} x CFt / (1 + IRR)^T - IC, kde:

• CFt - peňažné toky podniku za určité časové obdobie;
• IC - náklady, ktoré vzniknú investorovi, ak sa investujú do projektu;
• t je časové obdobie.

Preto, ak je IRR vyššia ako náklady, takýto projekt by sa mal považovať za atraktívny. Ak je to nižšie, musíte sa odmietnuť zúčastniť. Interná diskontná sadzba je teda východiskovým bodom pri analýze projektu.

Metódy výpočtu diskontnej sadzby

Existuje najmenej desať metód výpočtu. Medzi nimi sú tie, ktoré používajú odborný úsudok, ziskovosť, model dividend a iné ako základ. Najbežnejšie a najmenej náročné na pracovnú silu sú dve metódy výpočtu:

• zväčšené;
• kumulatívne.

Prvý sa nazýva metóda váženého priemeru nákladov. Výpočtový vzorec zahŕňa nielen náklady na vlastné imanie študovaného podniku, ale aj náklady na prilákané (vypožičané).

Rozšírená metóda výpočtu sadzby

Všeobecný vzorec je nasledujúci:

WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1 - tc), kde:

• Vlastná miera návratnosti vlastného kapitálu;
• E - náklady spravodlivosť spoločnosti z hľadiska trhu;
• D sú náklady na vypožičaný kapitál v ekvivalente trhu;
• V je súčet E a D;
• Rd sú náklady na pôžičku;
• Tc je súčasná sadzba dane z príjmu.

Výpočet miery návratnosti vlastného kapitálu

Indikátor Re sa zase vypočíta podľa vzorca:

Re = Rf + β (Rm - Rf), kde:

• Rf - miera, za ktorú môžete získať príjem spôsobom, ktorý nevyžaduje riziko. Takýto nástroj sa tradične považuje za investíciu do štátnych dlhopisov.
• β je koeficient, ktorý ukazuje kolísanie hodnoty akcií daného podniku v porovnaní s trhovou hodnotou akcií podnikov pôsobiacich v podobnom segmente. Ak sa parameter rovná jednote, znamená to, že zmena hodnoty akcií daného podniku sa časovo zhoduje so všeobecnými zmenami charakteristickými pre tento segment. Ak je koeficient viac ako jeden, potom rast cien akcií tohto podniku predchádza konkurencii, ak je nižší ako jeden, naopak, zaostáva.

Časť vzorca uvedená v zátvorkách symbolizuje prémiu za trhové riziko. Inými slovami, je to rozdiel vo výnosoch medzi akciovým trhom a štátne dlhopisy. Na výpočet sa berú štatistické údaje po dlhú dobu.

Nevýhodou tejto metódy je, že ju môžu používať iba tie spoločnosti, ktoré v právnej forme patria akciovým spoločnostiam. Na výpočet sa vyžaduje aj značné množstvo štatistických údajov za dlhé obdobie.

Kumulatívny spôsob

Na výpočet touto metódou sa používa tento vzorec:

Diskontná sadzba = minimálna sadzba + inflácia + riziková prirážka.

Ako minimálna miera sa používa miera návratnosti investícií do štátnych cenných papierov. Riziková prirážka - podobná indikátoru, ktorý bol opísaný v rozšírenom vzorci výdavkov. Existuje však mnoho ďalších spôsobov, ako vypočítať takúto prémiu.

Usmernenia odporúčajú zohľadňovať riziko nespoľahlivosti partnerov, riziká, že plánované príjmy nebudú vôbec prijaté, ako aj riziko krajiny. Posledný ukazovateľ možno nájsť v osobitných tabuľkách, ktoré obsahujú ratingy každej krajiny, vypočítané odbornými organizáciami.

Preskúmali sme teda, čo je diskontná sadzba. Vzorec na jeho výpočet nie je jediný. Usporiadali sme sa iba s najjednoduchšími metódami výpočtu. Téma skúmania efektívnosti investičných projektov je oveľa zložitejšia a hlbšia, vyžaduje dôkladnejšie ponorenie do materiálu (čo je jednoducho nemožné v rámci jedného článku) a dlhodobá prax.