Ποιο είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο;

Η επένδυση είναι απαραίτητη εάν θέλετε να αυξήσετε τον πλούτο σας. Δεν έχει σημασία αν πρόκειται για επιχείρηση ή προσωπική χρηματοδότηση. Μια από τις βασικές έννοιες στην επένδυση είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο. Ας δούμε τι είναι και ποιες μέθοδοι υπολογισμού υπάρχουν.

Ορισμός

Πριν αποφασίσουν να επενδύσουν σε ένα συγκεκριμένο έργο, οι επενδυτές θέλουν να πάρουν μια προκαταρκτική εκτίμηση της αποτελεσματικότητάς τους για να επιλέξουν την πιο κερδοφόρα επιλογή. Για να γίνει αυτό, χρησιμοποιήστε την έκπτωση ή την προεξόφληση - έναν τρόπο για να καθορίσετε την αξία του χρήματος σε ένα συγκεκριμένο χρονικό σημείο.

Το θέμα είναι ότι το ποσό που έχουμε σήμερα είναι πάντα το ίδιο στο μέλλον. Σε γενικές γραμμές, δέκα χιλιάδες ρούβλια σήμερα είναι περισσότερο από ένα μήνα, και ακόμη περισσότερο ένα χρόνο αργότερα.

Αυτό συμβαίνει για τρεις λόγους:

• Ο πληθωρισμός μειώνει συνεχώς την αγοραστική δύναμη του χρήματος (σήμερα είναι δυνατό να αγοράσει αγαθά αξίας δέκα χιλιάδων ρούβλια περισσότερο από ένα μήνα αργότερα).
• Το διαθέσιμο ποσό μπορεί να δημιουργήσει εισόδημα (για παράδειγμα, εάν το βάζετε στην τράπεζα με τόκους).
• Στο μέλλον, υπάρχει πάντοτε ο κίνδυνος να μην λάβετε καθόλου χρήματα.

Το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι το ποσό του κέρδους που ένας επενδυτής θα μπορούσε να έχει από μια εναλλακτική επένδυση. Με τη βοήθειά του, συγκρίνονται μερικά επενδυτικά έργα και επιλέγεται το πιο ενδιαφέρον.

Πώς να υπολογίσετε την έκπτωση;

Ο υπολογισμός του κόστους των επενδυτικών σχεδίων είναι ένα από τα πιο δύσκολα οικονομικά καθήκοντα. Για ορισμένες επιχειρήσεις, αυτό είναι απαραίτητο - για παράδειγμα, για όσους εκπονούν εκθέσεις σύμφωνα με τα ΔΠΧΠ, διότι εκεί πρέπει να αναφέρετε την αξία της επιχείρησης και των επενδύσεων, λαμβάνοντας υπόψη την επίδραση του παράγοντα χρόνου.

Υπάρχει μια μεγάλη ποικιλία μεθόδων υπολογισμού. Ωστόσο, η ουσία όλων αυτών έρχεται κάτω από τον ακόλουθο τύπο:

Η αξία του χρήματος στο μέλλον = Η αξία του χρήματος στο σημερινό / (1+ προεξοφλητικό επιτόκιο) x όρος

Ο πιο δύσκολος υπολογισμός είναι να προσδιοριστεί η προσφορά. Ας δούμε το απλούστερο παράδειγμα - τοποθέτηση χρημάτων σε τράπεζα με τόκους. Τρεις τράπεζες προσφέρουν διαφορετικά ποσοστά: 7%, 9% και 12%. Εδώ, ακόμη και χωρίς μια φόρμουλα, μπορεί να φανεί ότι η πιο κερδοφόρα επενδυτική επιλογή είναι η τελευταία.

Αλλά πώς να κατανοήσουμε, είναι πιο κερδοφόρο να επενδύσουμε δέκα χιλιάδες ρούβλια σε ένα έργο που θα τα μετατρέψει σε δεκαπέντε χιλιάδες σε 18 μήνες ή θα τεθεί σε τράπεζα για την ίδια περίοδο με τόκους; Πώς να προσδιορίσετε αν είναι αποτελεσματικό να προσελκύσετε δανειακά κεφάλαια για να συμμετάσχετε στην επένδυση ή είναι καλύτερα να περιορίσετε τον εαυτό σας στη χρήση του δικού σας;

Ο υπολογισμός του προεξοφλητικού επιτοκίου θα πρέπει πάντα να λαμβάνει υπόψη την αξία του πληθωρισμού. Με άλλα λόγια, ακόμα και αν τα χρήματα είναι απλά στον τρεχούμενο λογαριασμό και δεν χρησιμοποιούνται με κανένα τρόπο, θα εφαρμοστεί και σε αυτά ένα προεξοφλητικό επιτόκιο ίσο με τον τρέχοντα ρυθμό πληθωρισμού, το οποίο θα μειώσει το ποσό με την πάροδο του χρόνου.

Ορίστε τον κανόνα

Αυτό είναι ένα θεμελιώδες σημείο στους υπολογισμούς. Το προεξοφλητικό επιτόκιο (προεξοφλητικό επιτόκιο) είναι το μέγεθος της απόδοσης που θα μπορούσε να επιτευχθεί εάν ο επενδυτής χρησιμοποίησε εναλλακτική μέθοδο επένδυσης. Ένα παράδειγμα είναι το επιτόκιο μιας κατάθεσης σε μια τράπεζα. Σε αυτή την περίπτωση, μπορούμε να πούμε ότι το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι ίσο με αυτό.

Εάν η αποδοτικότητα του έργου είναι χαμηλότερη από ό, τι γίνεται αποδεκτή ως κανόνας, τότε ο επενδυτής αρνείται να συμμετάσχει, αν είναι υψηλότερος, κάνει μια θετική απόφαση. Τι να χρησιμοποιήσει ως βασική παράμετρος, κάθε επιχείρηση αποφασίζει ανεξάρτητα.

Η ταυτότητα "τραπεζικό επιτόκιο = ποσοστό προεξόφλησης" δεν χρησιμοποιείται πάντοτε. Το σημείο εκκίνησης μπορεί να είναι:

• κερδοφορία οποιωνδήποτε τίτλων ·
• υποκειμενικούς δείκτες βάσει της γνώμης εμπειρογνωμόνων των οικονομικών ειδικών της επιχείρησης ·
• επίπεδο επενδυτικού κινδύνου και ρυθμός αύξησης του πληθωρισμού ·
• το κόστος κεφαλαίου μειώνεται κατά μέσο όρο.

Το κατώτατο όριο είναι ότι το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι η απόδοση του κεφαλαίου που επενδύεται σε προσιτά επενδυτικά μέσα στην αγορά με ένα ελάχιστο επίπεδο κινδύνου, προσαρμοσμένο στο τρέχον ποσοστό πληθωρισμού.

Διάφοροι παράγοντες μπορούν να επηρεάσουν το ποσοστό: το τραπεζικό ενδιαφέρον, τη διαθεσιμότητα διαφόρων επενδυτικών μέσων, τις μεταβολές στους φορολογικούς συντελεστές και τον πληθωρισμό και πολλά άλλα.

Εσωτερικό ποσοστό έκπτωσης

Αυτός είναι ένας τέτοιος δείκτης στον οποίο η οικονομική επίδραση των επενδύσεων είναι μηδενική. Τα εγχειρίδια βρίσκονται με τη μορφή της συντομογραφίας IRR.

Με άλλα λόγια, ο δείκτης αυτός αποδεικνύει ότι ο ιδιοκτήτης δεν θα υποστεί ζημιές από αυτές τις επενδύσεις. Εξαιρετικό σημείο ισορροπίας. Το εσωτερικό επιτόκιο προεξόφλησης (τύπος) μοιάζει με αυτό:

0 = ⁿτο ποσό_{t = 1} χ CFt / (1 + IRR)^t - IC, όπου:

• CFt - Ταμειακές ροές της επιχείρησης για ορισμένο χρονικό διάστημα.
• ΚΠ - το κόστος που θα επιβαρύνει τον επενδυτή εάν επενδύεται στο έργο.
• t είναι η χρονική περίοδος.

Επομένως, εάν το IRR είναι υψηλότερο από το κόστος, τότε ένα τέτοιο έργο θα πρέπει να θεωρείται ελκυστικό. Εάν είναι κάτω, τότε πρέπει να αρνηθείτε να συμμετάσχετε σε αυτήν. Έτσι, το εσωτερικό προεξοφλητικό επιτόκιο είναι το σημείο εκκίνησης στην ανάλυση του έργου.

Μέθοδοι υπολογισμού του προεξοφλητικού επιτοκίου

Υπάρχουν τουλάχιστον δέκα μέθοδοι υπολογισμού. Μεταξύ αυτών, υπάρχουν εκείνοι που χρησιμοποιούν την κρίση εμπειρογνωμόνων, την κερδοφορία, το μοντέλο μερισμάτων και άλλους ως βάση. Τα πιο κοινά και λιγότερο εργατικά έντονα είναι δύο μέθοδοι υπολογισμού:

• διευρυμένη ·
• σωρευτικά.

Η πρώτη ονομάζεται επίσης μέθοδος μέσου σταθμικού κόστους. Ο τύπος υπολογισμού περιλαμβάνει το κόστος όχι μόνο των ιδίων κεφαλαίων της υπό μελέτη επιχείρησης, αλλά και των προσδοθέντων (δανεισμένων).

Η διευρυμένη μέθοδος υπολογισμού του ποσοστού

Ο τύπος γενικά έχει ως εξής:

WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1 - tc), όπου:

• Ποσοστό απόδοσης ιδίων κεφαλαίων, το οποίο είναι ίδιο.
• Ηλεκτρονικό κόστος μετοχικό κεφάλαιο επιχειρήσεις σε όρους αγοράς ·
• Δ είναι το κόστος δανεισμένου κεφαλαίου σε ισοδύναμο αγοράς.
• V είναι το άθροισμα των E και D.
• Rd είναι το κόστος δανεισμού.
• Tc είναι ο τρέχων συντελεστής φόρου εισοδήματος.

Υπολογισμός του ποσοστού απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων

Ο δείκτης Re, με τη σειρά του, υπολογίζεται επίσης από τον τύπο:

Re = Rf + β (Rm-Rf), όπου:

• Rf - ο ρυθμός με τον οποίο μπορείτε να εισοδήσετε με τρόπους που δεν απαιτούν κίνδυνο. Ένα τέτοιο μέσο παραδοσιακά θεωρείται ως επένδυση σε κρατικά ομόλογα.
• β είναι ένας συντελεστής που εμφανίζει διακυμάνσεις στην αξία των μετοχών μιας δεδομένης επιχείρησης σε σχέση με την αγοραία αξία των μετοχών επιχειρήσεων που λειτουργούν σε παρόμοιο τμήμα. Εάν η παράμετρος είναι ίση με την ενότητα, αυτό σημαίνει ότι η μεταβολή της αξίας των μετοχών μιας δεδομένης επιχείρησης συμπίπτει με τις γενικές αλλαγές που χαρακτηρίζουν αυτό το τμήμα. Αν ο συντελεστής είναι μεγαλύτερος από ένα, τότε η αύξηση των τιμών των μετοχών αυτής της επιχείρησης είναι μπροστά από τον ανταγωνισμό, αν είναι μικρότερη από μία, αντίθετα, είναι πίσω.

Το τμήμα του τύπου που περικλείεται σε παρένθεση συμβολίζει το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς. Με άλλα λόγια, αυτή είναι η διαφορά στις αποδόσεις μεταξύ της χρηματιστηριακής αγοράς και της κρατικά ομόλογα. Για τον υπολογισμό λαμβάνουν στατιστικά στοιχεία για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Το μειονέκτημα αυτής της μεθόδου είναι ότι μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο από τις εταιρείες που ανήκουν σε νομικές μορφές σε ανώνυμες εταιρείες. Επίσης, απαιτείται ένας σημαντικός αριθμός στατιστικών στοιχείων για μεγάλο χρονικό διάστημα για τον υπολογισμό.

Αθροιστικός τρόπος

Για να υπολογίσετε με αυτήν τη μέθοδο, χρησιμοποιείται ο ακόλουθος τύπος:

Συντελεστής έκπτωσης = ελάχιστο ποσοστό + πληθωρισμός + ασφάλιστρο κινδύνου.

Ο συντελεστής απόδοσης των επενδύσεων σε κρατικά χρεόγραφα χρησιμοποιείται ως ελάχιστος συντελεστής. Πριμοδότηση κινδύνου - παρόμοια με την ένδειξη που περιγράφηκε στη φόρμα διευρυμένης δαπάνης. Ωστόσο, υπάρχουν πολλοί περισσότεροι τρόποι για να υπολογίσετε ένα τέτοιο ασφάλιστρο.

Οι κατευθυντήριες γραμμές συμβουλεύουν να ληφθεί υπόψη ο κίνδυνος αναξιοπιστίας των εταίρων, οι κίνδυνοι ότι τα προβλεπόμενα έσοδα δεν θα ληφθούν καθόλου, καθώς και ο κίνδυνος χώρας. Ο τελευταίος δείκτης μπορεί να βρεθεί σε ειδικούς πίνακες που περιέχουν τις αξιολογήσεις κάθε χώρας, οι οποίες υπολογίζονται από οργανώσεις εμπειρογνωμόνων.

Έτσι, εξετάσαμε τι είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο. Ο τύπος για τον υπολογισμό του παραπάνω δεν είναι ο μόνος. Διακανονίσαμε μόνο με τις απλούστερες μεθόδους υπολογισμού. Το θέμα της διερεύνησης της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων είναι πολύ πιο σύνθετο και βαθύτερο, απαιτεί πιο εμπεριστατωμένη εμβάπτιση στο υλικό (κάτι που είναι απλώς αδύνατο στο πλαίσιο ενός άρθρου) και μακροχρόνια πρακτική.