Απόδοση δείκτη επενδύσεων. Δείκτης Επιστροφής Επενδύσεων

Ο σκοπός της επένδυσης είναι η απόκτηση εισοδήματος από κεφάλαιο. Τα οικονομικά οφέλη υπολογίζονται όχι μόνο από την απόλυτη, αλλά και από την σχετικούς δείκτες. Συγκεκριμένα, το κόστος που έπρεπε να πραγματοποιηθεί για να επιτευχθεί ένα αποτέλεσμα. Οι επενδυτές ενδιαφέρονται πρωτίστως για επενδύσεις στις οποίες κάθε ρούβλι θα φέρει το μέγιστο κέρδος. Για τον υπολογισμό αυτών των δεδομένων, χρησιμοποιείται ένας ειδικός δείκτης - ο δείκτης απόδοσης της επένδυσης.

Αξιολόγηση έργου

Η αρχή προσδιορισμού της αποτελεσματικότητας είναι η σύγκριση του δείκτη με την βασική τιμή. Όσον αφορά τις επενδύσεις, πρόκειται για τραπεζική κατάθεση και προεξοφλητικό επιτόκιο. Οι επενδύσεις θεωρούνται κερδοφόρες, τα έσοδα από τα οποία υπερβαίνουν το κέρδος από την κατάθεση.

Για την ανάλυση των έργων χρησιμοποιούνται οι ακόλουθοι δείκτες:

• καθαρή επενδυτική αξία (NPV) ·
• εσωτερική κερδοφορία (IRR) ·
• Δείκτης απόδοσης επένδυσης (PI).
• ROC.
• αποπληρωμή (PP).

Ας εξετάσουμε κάθε ένα από αυτά με περισσότερες λεπτομέρειες.

Καθαρή παρούσα αξία (NPV)

Ο δείκτης αυτός υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ της επένδυσης και της τρέχουσας αξίας των πληρωμών. Η NPV αποκλείει τον παράγοντα χρόνου. Αν η τιμή της τρέχουσας τιμής> 0 - το έργο είναι κερδοφόρο. ίσο με 0 - η αύξηση του όγκου δεν θα συμβάλει στην αύξηση των κερδών. <0 - το έργο είναι ασύμφορο.

Η NPV είναι ένας απόλυτος δείκτης. Η αξία του επηρεάζεται έντονα από το αρχικό ποσό της επένδυσης και τη δομή κατανομής του κόστους. Όσο μεγαλύτερο είναι το κόστος στις επόμενες περιόδους, τόσο μεγαλύτερη είναι η καθαρή τρέχουσα αξία. Επομένως, η υψηλή αξία του δείκτη δεν σημαίνει πάντα μια πιο αποδοτική επένδυση. Υπολογισμός:

NPV = Σ [FV \ (1 + r)^t] - IC, όπου:

• FV - προεξοφλημένη ταμειακή ροή.
• IC - αρχική επένδυση.
• t είναι το έτος.
• r είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο.

Παράδειγμα υπολογισμού NPV

Για ευκολία και σαφήνεια, βάζουμε όλους τους απαραίτητους αριθμούς στον πίνακα.

Υπολογίστε την τρέχουσα τιμή του έργου

1. Έσοδα προεξόφλησης:

PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 χιλιάδες ρούβλια.

2. Προεξοφλημένο ποσό επενδύσεων:

PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 χιλιάδες ρούβλια.

3. Καθαρή επένδυση:

NPV = 561,3 - 407,3 = 154 χιλιάδες ρούβλια.

Το κλειδί για τον υπολογισμό του NPV είναι η επιλογή το προεξοφλητικό επιτό Σε αυτή τη διαδικασία, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη το μέγεθος των ποσοστών άνευ κινδύνου (τραπεζικών), του ποσοστού του κόστους, της αβεβαιότητας, του κινδύνου μακροπρόθεσμων επενδύσεων κ.λπ.

Έκπτωση των ταμειακών ροών τα ταμεία εμφανίζουν ένα έργο που δημιουργεί περισσότερα έσοδα. Αλλά η "καλύτερη" επένδυση μπορεί να είναι άνευ κινδύνου.

Ποσοστό απόδοσης (IRR)

Αυτός ο λόγος χαρακτηρίζει το μέγιστο κόστος των επενδύσεων (εξόδων) που μπορεί να προκύψουν στο πλαίσιο αυτού του έργου. Αν η χρηματοδότηση χρηματοδοτείται από τραπεζικό δάνειο, τότε η τιμή IRR υποδεικνύει το ανώτατο όριο του επιτοκίου της υπηρεσίας. Σε περίπτωση υπέρβασης, το έργο θα είναι ασύμφορο. Οικονομική αίσθηση: μια επιχείρηση μπορεί να λάβει αποφάσεις των οποίων η κερδοφορία υπερβαίνει την τρέχουσα τιμή των κεφαλαίων - SS:

• απόδοση> SS - ένα κερδοφόρο έργο.
• απόδοση
• Ποσοστό απόδοσης = SS - το σχέδιο είναι ισορροπημένο, αλλά δεν θα φέρει κέρδος.

PI

Ο λόγος του κέρδους προς το ποσό του επενδεδυμένου κεφαλαίου, η προεξοφλημένη αξία του εισοδήματος ανά μονάδα επένδυσης εμφανίζει δείκτη απόδοσης επένδυσης. Ο τύπος για τον υπολογισμό:

PI = 1 + NPV: Ι, όπου είμαι οι επενδύσεις.

Ο ρυθμός απόδοσης της επένδυσης είναι σχετικός. Εμφανίζει την αναλογία καθαρές ταμειακές ροές με το κόστος.Λόγω αυτού του πλεονεκτήματος, ο δείκτης μπορεί να χρησιμοποιηθεί για συγκριτική αξιολόγηση έργων που διαφέρουν στον όγκο των αρχικών επενδύσεων. Επίσης, ο δείκτης απόδοσης επένδυσης πρέπει να χρησιμοποιείται για τον εντοπισμό και την εξαφάνιση αναποτελεσματικών έργων στο στάδιο εξέτασης. Πιθανές λύσεις είναι:

• Εάν ο δείκτης απόδοσης επενδύσεων (PI)> 1,0 - οι επενδύσεις θα αποφέρουν κέρδη, υπό την προϋπόθεση ότι θα χρησιμοποιηθεί ο επιλεγμένος συντελεστής.
• PI <1,0 - οι επενδύσεις δεν θα αποπληρωθούν.
• PI = 1,0 - ο ρυθμός απόδοσης είναι ίσος με το IRR.

Τα έργα με υψηλό δείκτη απόδοσης επενδύσεων είναι πιο σταθερά. Αλλά μην ξεχνάτε ότι οι μεγάλες τιμές των συντελεστών δεν αντιστοιχούν πάντοτε στο επίπεδο της καθαρής παρούσας αξίας και αντιστρόφως.

Παράδειγμα

Χρησιμοποιώντας τον δείκτη απόδοσης της επένδυσης, υπολογίζουμε την αποτελεσματικότητα δύο έργων. Για λόγους σαφήνειας, χρησιμοποιούμε και πάλι τον πίνακα.

Βρείτε την καθαρή ταμειακή ροή και για τα δύο έργα:

NPV 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4000 ρούβλια.

NPV 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4000 ρούβλια.

Υπολογίζουμε τον δείκτη απόδοσης της επένδυσης. Φόρμουλα

PI = 1 + NPV: Ι.

Προφανώς, το PI εξαρτάται από την NPV. Εάν η καθαρή ταμειακή ροή είναι αρνητική, τότε το έργο δεν θα αποφέρει κέρδη. Εάν το NPV> 0, τότε ένα έργο με μεγάλη τιμή δείκτη θα θεωρείται πιο κερδοφόρο:

ΡΙ 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.

ΡΙ 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.

Ποσοστό αλλαγής τιμής

Το ROC δείχνει πώς η τιμή έχει αλλάξει αυτή τη στιγμή σε σύγκριση με την n-περίοδο στο παρελθόν. Μπορεί να παρουσιαστεί σε σημεία ή σε ποσοστά.

Αναπροσαρμοσμένη απόδοση σε δείκτη επενδύσεων

Σε περίπτωση επένδυσης για ένα χρόνο στο έργο, ο δείκτης έκπτωσης υπολογίζεται:

DPI = PV / IC, όπου:

• PV - τρέχουσα αξία των εσόδων.
• Το IC είναι το ποσό της αρχικής επένδυσης.

Εάν η επενδυτική διαδικασία χωρίζεται σε διάφορα στάδια, τότε ο δείκτης θα υπολογιστεί χρησιμοποιώντας έναν διαφορετικό τύπο:

DPI = PV_k : (IC_k: (1 + r)^k), όπου:

• PV_k - τρέχουσα αξία των εσόδων για την περίοδο k;
• IC_k - ποσό της επένδυσης ·
• r - ποσοστό.

Εάν η τιμή DPI < 1,0, τότε το έργο δεν πρέπει να γίνει δεκτό, καθώς δεν θα αποφέρει πρόσθετο εισόδημα.

Επιστροφή χρημάτων (PP)

Η περίοδος κατά την οποία θα εισπραχθούν τα κεφάλαια σε ένα ποσό που αντισταθμίζει την αρχική επένδυση ονομάζεται περίοδος αποπληρωμής. Μετράται σε μήνες και χρόνια. Η στιγμή απόσβεσης έρχεται όταν η ΚΠΑ γίνει θετική.

Ο αλγόριθμος υπολογισμού εξαρτάται από την ομοιομορφία της κατανομής του εισοδήματος. Αν το μέγεθος αναμένεται έφτασε κανονικά διανέμονται, τότε το PP υπολογίζεται με τον ακόλουθο τύπο:

ΡΡ = ΙΟ: FV.

Το PP πρέπει να είναι μικρότερο από τη μέγιστη αποδεκτή περίοδο.

Αν το ποσό εισοδήματος διαφέρει κατά έτος, τότε το PP καθορίζεται υπολογίζοντας τον αριθμό των ετών για τα οποία το εισόδημα θα είναι ίσο με το άθροισμα της αρχικής επένδυσης.

ΡΡ = 1 + 5: 25 = 1,2 έτη.

Το PP που υπολογίζεται με αυτόν τον τύπο δεν λαμβάνει υπόψη τον παράγοντα χρόνου. Αυτό το μειονέκτημα εξαλείφει την περίοδο απόσβεσης με έκπτωση (DPB) - το χρονικό διάστημα που θα απαιτηθεί για την ανάκτηση της επένδυσης εις βάρος της παρούσας αξίας των εσόδων. Υπολογίζεται διαιρώντας το κόστος με την τρέχουσα NPV που δόθηκε μέχρι σήμερα. Κατά την ανάλυση των έργων που χρησιμοποιούν PP και DPP, ισχύουν οι ακόλουθες συνθήκες:

α) το σχέδιο είναι αποδεκτό εάν αποπληρωθεί ·

β) εάν η υπολογιζόμενη περίοδος είναι μικρότερη από το μέγιστο επιτρεπτό, το οποίο η εταιρεία θεωρεί αποδεκτό, τότε το έργο γίνεται αποδεκτό.

γ) μιας σειράς επιλογών, μία είναι αποδεκτή της οποίας η περίοδος αποπληρωμής είναι μικρότερη.

Το DPP και το PP παρέχουν κατά προσέγγιση εκτιμήσεις της ρευστότητας και του κινδύνου.

DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 έτη.

Το PP δείχνει τον αριθμό των ετών κατά τα οποία αποδίδεται η αρχική επένδυση. Αλλά ο επενδυτής ελπίζει όχι μόνο να επιστρέψει τα κεφάλαια, αλλά και να κάνει κέρδος.Η οικονομική κερδοφορία καθορίζεται για την περίοδο μετά την αποπληρωμή. Εάν η διάρκεια του σχεδίου αντιστοιχεί σε PP, τότε ο επενδυτής θα υποστεί ζημιά με τη μορφή χαμένων κερδών από άλλους τομείς επένδυσης.

Η DPP και η PP έχουν τα υπέρ και τα κατά. Δεν μπορούν να θεωρηθούν ως το μόνο κριτήριο επιλογής.

Πώς να υπολογίσετε την κερδοφορία

Βάσει των ανωτέρω δεικτών, αποφασίζεται η επένδυση στο έργο. Χρησιμοποιείται ο ακόλουθος αλγόριθμος:

1. Υπολογίζεται η NPV, προσδιορίζεται η περίοδος για την οποία η τιμή αυτή υπερβαίνει το μηδέν.
2. Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης συγκρίνεται με τα τρέχοντα επιτόκια καταθέσεων. Αν το IRR είναι υψηλότερο από το εγγυημένο επίπεδο εισοδήματος της τράπεζας, συνιστάται μια επένδυση.
3. Ο υπολογισμός του δείκτη απόδοσης της επένδυσης. Οι επενδύσεις συνιστώνται εάν η αξία του δείκτη υπερβαίνει το 1.
4. Από πολλές επιλογές, επιλέγεται το πιο κερδοφόρο έργο.