Kolika je diskontna stopa?

Ulaganje je neophodno ako želite povećati svoje bogatstvo. Nije važno je li riječ o poduzeću ili osobnim financijama. Jedan od osnovnih koncepata ulaganja je diskontna stopa. Pogledajmo što je to i koje metode izračuna postoje.

definicija

Prije nego što se odluče uložiti u određeni projekt, ulagači žele dobiti preliminarnu procjenu njegove učinkovitosti kako bi odabrali najpovoljniju opciju. Da biste to učinili, upotrijebite popust ili popust - način da odredite vrijednost novca u određenom trenutku.

Poanta je u tome što je iznos koji danas imamo uvijek isti u budućnosti. Grubo govoreći, deset tisuća rubalja danas stoji više od mjesec dana, a još više godinu kasnije.

To se događa iz tri razloga:

• Inflacija stalno smanjuje kupovnu moć novca (danas je moguće kupiti robu u vrijednosti od deset tisuća rubalja više od mjesec dana kasnije).
• Dostupni iznos može donijeti prihod (na primjer, ako ga stavite u banku uz kamatu).
• U budućnosti uvijek postoji rizik da uopće ne dobijete novac.

Diskontna stopa je iznos dobiti koji investitor može dobiti od alternativnog ulaganja. Uz njegovu pomoć uspoređuje se nekoliko investicijskih projekata i odabire se onaj najzanimljiviji.

Kako izračunati popust?

Proračun troškova investicijskih projekata jedan je od najtežih financijskih zadataka. Za niz poduzeća to je nužno - na primjer, za ona koja pripremaju izvješća u skladu s MSFI-jem, jer tamo trebate navesti troškove poslovanja i ulaganja, uzimajući u obzir utjecaj vremenskog faktora.

Postoji velik izbor različitih metoda proračuna. Međutim, suština svih njih se svodi na sljedeću formulu:

Vrijednost novca u budućnosti = Vrijednost novca u sadašnjem / (1+ diskontna stopa) x pojam

Najteža računica je odrediti ponudu. Pogledajmo najjednostavniji primjer - plasiranje novca u banku uz kamate. Tri banke nude različite stope: 7%, 9% i 12%. Ovdje se, čak i bez formule, može vidjeti kako je najprofitabilnija investicijska opcija potonja.

Ali kako razumjeti, isplativije je uložiti deset tisuća rubalja u projekt koji će ih za 18 mjeseci pretvoriti u petnaest tisuća ili staviti u banku za isto razdoblje uz kamatu? Kako odrediti je li učinkovito privući posuđena sredstva za sudjelovanje u investiranju ili je bolje ograničiti se na korištenje svojih?

Izračun diskontne stope uvijek treba uzeti u obzir vrijednost inflacije. Drugim riječima, čak i ako novac jednostavno leži na tekućem računu i ne koristi se ni na koji način, na njih će se primijeniti i diskontna stopa jednaka trenutnoj stopi inflacije, što će iznos s vremenom smanjiti.

Postavljanje norme

Ovo je temeljna točka u proračunima. Diskontna stopa (diskontna stopa) je veličina povrata koji se može dobiti ako ulagač koristi alternativnu metodu ulaganja. Primjer je kamata na depozit u banci. U ovom slučaju možemo reći da je diskontna stopa jednaka istoj.

Ako je profitabilnost projekta niža od onoga što je prihvaćeno kao norma, tada investitor odbija sudjelovati, ako je veći, tada donosi pozitivnu odluku. Što koristiti kao osnovni parametar, svako poduzeće odlučuje za sebe samostalno.

Ne koristi se uvijek identitet "bankarska stopa = diskontna stopa". Polazna točka može biti:

• profitabilnost bilo kakvih vrijednosnih papira;
• subjektivni pokazatelji temeljeni na stručnom mišljenju financijskih stručnjaka poduzeća;
• razina investicijskog rizika i stopa rasta inflacije;
• trošak kapitala umanjen na prosjek.

Dno crta je da je diskontna stopa povrat na kapital uložen u pristupačne instrumente ulaganja na tržištu s minimalnom razinom rizika, prilagođen trenutnoj stopi inflacije.

Na stopu mogu utjecati razni čimbenici: kamate banaka, dostupnost različitih instrumenata ulaganja, promjene poreznih stopa i inflacije i još mnogo toga.

Interna stopa popusta

Ovo je takav pokazatelj kod kojeg je financijski učinak ulaganja nula. Priručnici se nalaze u obliku kratice IRR.

Drugim riječima, ovaj pokazatelj pokazuje da vlasnik neće pretrpjeti gubitke od ovih ulaganja. vrsta točka probijanja. Interna diskontna stopa (formula) izgleda ovako:

0 = ⁿiznos_{t = 1} x CFt / (1 + IRR)^t - IC, gdje:

• CFt - novčani tokovi poduzeća u određenom vremenskom periodu;
• IC - troškovi koje će investitor imati ako uloži u projekt;
• t je vremensko razdoblje.

Stoga, ako je IRR veći od troškova, takav projekt treba smatrati atraktivnim. Ako je dolje, onda morate odbiti sudjelovati u njemu. Stoga je interna diskontna stopa polazište u analizi projekta.

Metode izračuna diskontne stope

Postoji najmanje deset metoda izračuna. Među njima su oni koji koriste osnovu stručne prosudbe, profitabilnosti, modela dividendi i drugih. Najčešći i najmanje naporni su dvije metode izračuna:

• povećana;
• kumulativni.

Prva se također naziva metoda ponderiranih prosječnih troškova. Formula izračuna uključuje troškove ne samo kapitala poduzeća u istraživanju, već i privlačenja (posuđenog).

Proširena metoda izračuna stope

Općenito, formula je sljedeća:

WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1 - tc), gdje:

• Stopa prinosa na kapital, koji je vlastiti;
• E - trošak pravičnost tvrtke u tržišnom smislu;
• D je trošak posuđenog kapitala u tržišnom ekvivalentu;
• V je zbroj E i D;
• Rd je trošak posudbe;
• Tc je trenutna stopa poreza na dohodak.

Izračun stope prinosa na kapital

Pokazatelj Re se, također, izračunava prema formuli:

Re = Rf + β (Rm - Rf) gdje je:

• Rf - stopa po kojoj možete ostvariti prihod na načine koji ne zahtijevaju rizik. Takav se instrument tradicionalno smatra ulaganjem u državne obveznice.
• β je koeficijent koji pokazuje fluktuacije vrijednosti dionica određenog poduzeća u odnosu na tržišnu vrijednost dionica poduzeća koje posluju u sličnom segmentu. Ako je parametar jednak jedinici, to znači da se promjena vrijednosti dionica određenog poduzeća podudara s općim promjenama karakterističnim za ovaj segment. Ako je koeficijent veći od jedan, tada je porast cijena dionica ovog poduzeća ispred konkurencije, ako je manji od jedan, naprotiv, zaostaje.

Dio formule priložen u zagradama simbolizira premiju na tržišni rizik. Drugim riječima, ovo je razlika u prinosu između burze i državne obveznice. Za proračun uzmite statističke podatke za dugo vremensko razdoblje.

Nedostatak ove metode je u tome što je mogu koristiti samo ona društva koja u pravnom obliku pripadaju dioničkim društvima. Također je potrebna značajna količina statističkih podataka za dugo razdoblje za proračun.

Kumulativni način

Za izračunavanje ovom metodom koristi se sljedeća formula:

Diskontna stopa = minimalna stopa + inflacija + premija na rizik.

Za minimalnu stopu koristi se stopa povrata ulaganja u državne vrijednosne papire. Premija na rizik - slično je pokazatelju koji je opisan u formuli s povećanim troškovima. Međutim, postoji mnogo više načina za izračunavanje takve premije.

Smjernice savjetuju uzimajući u obzir rizik nepouzdanosti partnera, rizike da planirani prihodi uopće neće biti primljeni, kao i rizik zemlje. Posljednji pokazatelj može se naći u posebnim tablicama koje sadrže ocjene svake zemlje, izračunate od strane stručnih organizacija.

Dakle, ispitali smo što je diskontna stopa. Formula za njegovo izračunavanje nije jedina. Nagodili smo se samo na najjednostavnijim metodama izračuna. Tema istraživanja učinkovitosti investicijskih projekata mnogo je složenija i dublja, zahtijeva temeljitije uranjanje u materijal (što je u okviru jednog članka jednostavno nemoguće) i dugoročnu praksu.