בתקופה של מצב כלכלי לא יציב, עקב חוסר שלמות המערכת הבנקאית, כמו גם המשבר, בעיית התחרות ומשקלה של החברה בשוק הסחורות והשירותים הופכת רלוונטית מתמיד. אין זה סוד שלמפעלים חלשים יש תנאים מוקדמים יותר לתוצאה שלילית של אירועים - מחדלות פירעון לפשיטת רגל. עם זאת, בתנאים מודרניים, אפילו ארגונים יציבים עלולים להתמודד עם הסיכון לכישלון. בזכות הטכניקות שפיתחו מדענים בתחום מדעי הכלכלה, ניתן לחזות פשיטת רגל של ישויות משפטיות. נכון, זה לא כל כך פשוט, ולעתים קרובות התוצאה אינה מדויקת לחלוטין.
תנאים מוקדמים לצורך בזיהוי פשיטת רגל
פעילותם של כלכלנים שמטרתם לנתח את כושר הפירעון של ארגונים קיבלה את דרישתה בזמן תום מלחמת העולם השנייה בארצות הברית.
זה נבע מירידה בהזמנה לאספקת ציוד צבאי והתפתחות לא אחידה של חברות.
לפיכך, מודלים של פשיטת רגל יהפכו בהכרח לאחד המרכיבים העיקריים בדרך להתפתחות בריאה של הכלכלה.
הניסיונות הראשונים באו לידי ביטוי בשיטת מחקר איכותית, שנערכה על ידי השפעה ניסיונית על פעילות החברה. בהמשך, מבלי שקיבל את האפקט הרצוי, שונתה הגישה לבעיה.
אז התחל לפתח שיטות המעריכות פשיטת רגל של גורמים משפטיים.
פיתוח מודל יעיל
תפקיד דומיננטי ניתוח פירעון מפעלים. עם זאת, זה בלתי אפשרי ללא שימוש במידע כללי, המבוסס רק על דוחות כספיים. כך שמודלי גורמים שונים של ניתוח פשיטת רגל מוצאים את היישום שלהם. העיקרי ביניהם הוא דגם אלטמן.
יחד עם זאת, אין לטעות בפסק הדין כי עבודותיו של אלטמן הוגבלו לתכנית אחת. הוא יצר מספר גישות לניתוח כושר הפירעון של החברה, תוך שילובן עם מיקוד סטטיסטי והציע מספר אפשרויות לשיטות חישוב.
כך שביניהם ניתן לציין את חישוב מדד דירוג האשראי - ציון Z, כמו גם מודלים של שני, חמש ושבעה גורמים.
ניתוח רב-מפלה
הוא זה שיצר את הבסיס של כל הדגמים ונראה שהוא הרלוונטי ביותר לחישובים הנדרשים. היא הוצעה לראשונה בשנת 1968 כדרך לחישוב סיכוני פשיטת רגל אפשריים והיא שימשה במודל ציון Z.
העיקרון העיקרי שלה היה ביטוי של אינדיקטורים כלכליים של החברה, המשקפים באופן מלא את פעילות המפעל ומדגים את מידת הסיכון לפשיטת רגל.
אדוארד אלטמן, לפני שיצר מודל ציון Z, בחן את הפעילות הכספית של כ -70 ארגונים. חלקם המשיכו בפעילותם בזמן הניסוי, וחלקם כבר פשטו את הרגל. לאחר שבדק יותר מ- 20 מקדמים אנליטיים ובחר את המשמעותיים שבהם, בנה אלטמן תלות מולטי-פקטוראלית. זה מאפיין כי המדדים המשמשים להרכבת המודל מצביעים על היעילות של העסק לתקופת הדיווח. לפיכך, ניתן לעקוב בקלות אחר ההסתברות לפשיטת רגל.
מודל לא מושלם
עם זאת, למרות הפשטות וההיגיון שלו, לדגם האלטמן הזה כמה חסרונות. לדוגמה, מסירת נתוני חברה עשויה להיות קשה. לא כל חברה עם שחר קריסתה מוכנה לדבר עליה בגלוי. אך גם אם המידע מסופק בזמן, אין ערובה לכך שהוא יהיה אמין.בנוסף, לעיתים ניתן לשקול שילוב של אותם גורמים הן מנקודת מבט חיובית והן מנקודת מבט שלילית, לפיכך קשה מאוד לדבר על אי-החד-משמעיות של ההערכה.
דגם אלטמן בן חמישה גורמים
מודל זה הוא אחד הווריאציות של הנוסחה Z-score. זה מורכב מחמישה מקדמים, על בסיסם אנו יכולים להסיק את הרווחיות של החברה. ההבדל העיקרי בין מודל זה הוא הרלוונטיות שלו לארגונים בעלי צורה של מניות משותפות, וכתוצאה מכך הנפקת מניות משלהם במחזור השוק.
באופן כללי, זה מיוצג על ידי המשתנים הבאים, כאשר x1 מייצג הון חוזר, x2 הוא רווחים שמורים, x3 הוא רווח תפעולי, x4 הוא ערך המניות בשוק ו- x5 הוא הכנסה.
כאשר מורכבים, נוסחה זו מופיעה לפנינו:
Z = 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5
בזכותה, דגם אלטמן בן חמישה גורמים מאפשר לך לחזות בצורה המדויקת ביותר פשיטת רגל. לדוגמא, אם מודול ה- Z נופל לרמה של פחות מ- 1.8, אפשר עם הסתברות של עד 100% לדבר על חוסר הרווחיות של החברה. לעומת זאת, אם הרמה גבוהה מ- 2.99, אז הסיכון לחוסר האפשרות לפרוע חובות הוא מזערי.
הערות מומחים
עם זאת, מודל זה זכה לביקורת מצד מדענים אחרים. לאחר בחינת הטופס שהוצג בקפידה, תוכלו לשים לב שערכו של x1 תמיד אומר משבר ניהול, ו- x4 לדבר על משבר פיננסי אפשרי. שאר המשתנים מאפיינים את המשבר הכלכלי. 
זו הסיבה שנוסחת אלטמן אינה מורכבת נכון, והדגם עצמו מכיל מספר אי דיוקים. אך למרות זאת, הוא עדיין משמש ופופולארי מאוד.
מודל שבעה גורמים
בעקבות מודל חמישה פקטורים, פותח מודל אלטמן בן שבעה גורמים. לעתים רחוקות משתמשים בו בפועל, אם כי הוא המדויק ביותר. המונח שניתן לחזותו מגיע לחמש שנים.
הסיבה לחוסר הביקוש שלו היא יותר מדי נתונים אנליטיים, דבר שאי אפשר להשיג עבור אדם פשוט מעוניין. בנוסף, המקדמים המוצעים לניתוח, כמו במקרה של מודל החמישה גורמים, מאפיינים כמה סוגים של משבר באותו זמן.
מסקנה
באמצעות כל דגם של Altman, יש לזכור את התנאים הראשוניים האחרים. לדוגמה, הנוהג הנהוג בארגונים בזמן כלכלה מפותחת כבר עשוי לא להיות מיושם ואף לא הגיוני בתנאי המערכת הכלכלית הרוסית. למרות האוניברסליות לכאורה של הגישה, חשוב לזכור את הצד האחורי של המטבע. דיוק התחזית נקבע על ידי ההומוגניות של הנתונים, הספציפיות של הארגון ואישיותו. רכיבים אלה אינם מספיקים למידע מהימן לחלוטין אודות כושר הפירעון של החברה.
לעיתים קרובות, האינדיקטורים הצפויים רחוקים מהמציאות, וחברה הסומכת על צמיחה ושגשוג נוספים סובלת הפסד לאחר הפסד. לפיכך, יעילות הערכת פשיטת הרגל אינה תלויה ישירות בנוסחאות הנגזרות ובמודלים המפותחים, אלא מבוססת על מספר אינדיקטורים. כדי לחזות בהצלחה את הסיכונים לחדלות פירעון ופשיטת רגל בהמשך, עליכם לזכור זאת, ולא להסתמך לחלוטין על התוצאות שהתקבלו במהלך היישום של שיטה מסוימת.
