הערכה כלכלית של פרויקט השקעה מגלה את האטרקטיביות שלו לעומת השקעות אלטרנטיביות.
הצורך בהערכה
ישנן מספר סיבות המחייבות להשתמש במדדים להתייעלות כלכלית במהלך הליך שמאות ההשקעה, כלומר:
- אם אתה מתכוון להשתמש, במידה מסוימת, בהלוואה בנקאית כהשקעה הונית. התוצאות הסופיות של החישובים על פי המדדים הרלוונטיים יאפשרו להעריך את האפשרות להחזרו במועד, וכן לקבוע את מידת יציבות הפרויקט ביחס לדינמיקה של מצב השוק.
- היכולת להעריך פרויקט זה כאחד ממספר מרכיבי הבעלות.
- השיטות המשמשות להערכת אטרקטיביות ההשקעה של פרויקטים שונים לחישוב האינדיקטורים הרלוונטיים ממלאות תפקיד חשוב בקבלת ההחלטות.
הערכת כדאיות המימון
זה מתבצע עם גורם הזמן שנלקח בחשבון על ידי קבוצת המדדים הבאים:
- ערך נוכחי נקי (NPV);
- תקופת ההחזר (PP);
- מדד רווחיות (IR);
- שיעור תשואה פנימי (BNI);
- שינוי תשואה פנימי (MVND).
התוצאה מאפשרת למשקיע הפוטנציאלי לקבל מושג כמה מהר הוא יוכל להחזיר את הסכום שהושקע, אילו רווחי הון הוא מצפה מהשקעה זו ואיזה יציבות פוטנציאלית ביחס לסיכוני שוק יש להשקעות הללו.
פרשנות המושג "תקופת החזר"
זה פרק הזמן שבסיומו סכום ההשקעות שהושקעו שווה לסכום ההכנסה שהתקבל מהם.
כך, ניתן לייצג את תקופת ההחזר של ההשקעות (תקופת ההחזר או PP המקוצר) כזמן הנדרש להחזר כל ההון המושקע, שלאחריו הרווח מתחיל לנצח על העלויות.
כיצד לחשב את תקופת ההחזר?
ניתן לייצג תהליך זה במספר שלבים, בפרט:
- בהתבסס על התקופה בה החל להיווצר רווח ועל שווי שער ההיוון, מחושב תזרים המזומנים המהוון של ההכנסה המקבילה.
- חישוב תזרים המזומנים ההיוון שנצבר מתבצע. זה מיוצג על ידי הסכום האלגברי של זרם ההכנסות של הפרויקט והעלויות המתאימות. פעולה זו מבוצעת עד לקבלת הערך החיובי הראשון.
- בשלב הסופי מחושבת תקופת ההחזר (PP) לפי הנוסחה:
PP = לא. + Sn: g.o. DDP, איפה
מס 'g.o. - מספר השנים שקדמו לשנת ההחזר;
Sn - שווי הערך שלא הוחזר בתחילת שנת ההחזר;
DDP g.o. - תזרים מזומנים מוזל שנת ההחזר המקבילה.
כך, על סמך המידע הקיים לגבי העלויות וההנחות הנחוצות לגבי רווחים עתידיים (בממוצע), אתה יכול לחשב את תקופת ההחזר של פרויקט ההשקעה, כלומר להבין מתי המשקיע יחזיר את כל הכספים שהושקעו על ידו.
נוסחה לחישוב תקופת ההחזר ההיוון של פרויקט השקעה פוטנציאלי
החישוב לעיל של אינדיקטור כזה ליעילות כלכלית של השקעות כתקופת ההחזר של פרויקט אינו לוקח בחשבון את עובדת הירידה בעלות הכסף במסגרת היבט הזמן.
כך, בכדי להשיג תוצאות מדויקות ואמינות יותר, נדרש להחיל שיעור ניכיון בחישובים.
אם יש אלטרנטיבות, המשקיע יעדיף פרויקט המספק את תקופת ההחזר הקצרה ביותר.
איזה ערך צריך להיות המדד הנחשב ליעילות כלכלית של השקעות?
תקופת ההחזר השקעה הונית פועל כאחד הפרמטרים העיקריים שצריך להנחות בתהליך ארגון הארגון. כפי שכבר הוסבר קודם, גורם זה הוא פרק הזמן הדרוש לכיסוי העלויות הכרוכות בהזרקות הכספיות הראשוניות, הכנסות המתקבלות מפעילות השקעה.
על פי הסטטיסטיקה, תקופת ההחזר עבור השקעות בחברה ברוב המדינות היא 10 שנים. ברוסיה זה לרוב פחות פחות. ככלל, יזמים מכוונים להשיג את הרווח הגדול ביותר האפשרי בזמן הקצר ביותר.
בתחילה, הקריטריון הנחשב לפעילות החברה חושב במהלך התכנון של תוכנית עסקית, ההכרחית ליצירת חברות. חישוב אינדיקטור זה מבוסס על שיטות שונות שפותחו על ידי כלכלנים מוסמכים מאוד.
כבר במהלך עסק של חברה, תקופת ההחזר עשויה להיות מוגזמת, תלוי במהירות ביצוע התוכנית או במציאות הכלכלית שהתעוררה. בעניין זה ניתן להתאים את עיתוי הרווח המשמעותי על ידי החברה.
מדוע מחושב אינדיקטור זה?
ניתן להשתמש בתקופת ההחזר של פרויקט כאחד האינדיקטורים שלהם, המשמש כקו מנחה בקבלת החלטות חשובות בנוגע להתפתחות תחומי עיסוק מסוימים.
ידוע כי לרוב לא נדרש רווח משמעותי להשקעות משמעותיות לטווח הארוך. עם זאת, ייתכן שהמשקיע והחברה לא מעוניינים לחלוטין בהתפתחות זו של המצב.
תקופת ההחזר המוזלת של פרויקטי השקעה, כביכול, מעוניינת יותר באותם משקיעים שמבצעים זריקות כספיות למיזם. הסיבה לכך יכולה להיות שבנקים המספקים הלוואות לארגונים מסחריים, ככלל, מבוטחים מפני הפסדים אפשריים באמצעות בטחונות. ומשקיעים בעניין זה נושאים סיכונים משמעותיים בעת ביצוע השקעות במיזם.
לעיתים קרובות, משקיעים משקיעים לטווח הארוך בתחומים שונים (ניירות ערך, חברות), עם זאת, ישנם מקרים רבים בהם המשקיעים מעדיפים למקסם את צמצום תקופת הרווח, אפילו תחת סיכונים גבוהים.
אינדיקטור זה מהווה בסיס לאחת מהשיטות הפשוטות לקביעת היתכנות כלכלית של זריקות פיננסיות.
במשך שנים רבות של תרגול, נוהל הערכת היעילות של השקעות הון בוצע באמצעות חמש שיטות בסיסיות (מבלי להתייחס לשינויים בהן), בשילוב מותנה לשתי קבוצות: דינאמי ופשוט (סטטי).
בין השיטות הסטטיות לקביעת כדאיות כלכלית של השקעות פיננסיות בפרויקטים של השקעות, ישנם כאלה כמו חישוב תקופת ההחזר של ההשקעות וחישוב הרווחיות החשבונאית שלהם. הם מבוססים על ערכים סטטיים נפרדים של המדדים הראשוניים, שבסיסם אומדנים חשבונאיים.
כאשר מיישמים אותם, לא לוקחים בחשבון את אורך חיי הפרויקט הכולל ואת מידת חוסר האחידות של תזרימי המזומנים הנובעים בתקופות זמן שונות. עם זאת, שיטות אלה נפוצות מאוד בגלל ההמחשה הטובה שלהן ופשטותן מספקת. הם משמשים בעיקר להערכה תפעולית של פרויקט השקעה באחד השלבים הראשוניים של פיתוחו.
אחת השיטות לעיל מבוססת על אינדיקטור הנקרא תקופת ההחזר של הזרקות פיננסיות. חישובו מבוסס על עקרונות מסוימים של גישת המשאבים להליך הערכת האפקטיביות.
החסרונות של שיטה זו
הנקודה השלילית העיקרית בגישה זו, שמטרתה לקבוע את תקופת ההחזר, היא שהרווח הוא אינדיקטור לתשואה על ההון המושקע.אך בפועל, בדרך כלל מוחזרים השקעות כתזרים מזומנים, המורכב מסכום הפחת והרווח הנקי. אז הערכת פרויקט השקעה על בסיס רווח מעוותת באופן משמעותי את תוצאות החישובים ומעריכה ברצינות את תקופת ההחזר של ההזרקות הראשוניות.
כך, מומלץ להשתמש בחישוב תקופת ההחזר באופן בלעדי כשיטה נוספת להערכת נאותות הזרקות פיננסיות. יש להשתמש בו כדי לקבל מידע העוזר להרחיב את ההבנה לגבי היבטים שונים של הפרויקט הנבדק. תפקידו המצומצם של אינדיקטור זה בא לידי ביטוי בעובדה שאם המשקיע ציין את המונח של ההחזר על ההשקעה, ותקופת ההחזר הייתה יותר מהערך שצוין, אז מומלץ להשלים את תשומת ליבו של פרויקט השקעה זה.
שתי אפשרויות לשימוש במדד בהליך הערכת השקעות הון
ראשית, ניתן לקבל פרויקט השקעה ובלבד שמתקבל ערך כזה של תוצאת החישוב הסופי, בו ניתן להסיק כי הוא יפרע.
שנית, הפרויקט מתקבל אם שווי מחוון תקופת ההחזר אינו עולה על תקופה מסוימת (שנקבעה מראש) ששוויה משתנה במגוון רחב ביחס לחברות בודדות. זה מעיד על היעדר ערך נורמטיבי אחיד.
מה מצדיק את ההעדפה לתקופת החזר מוזלת למשקיע?
תקופת ההחזר הפשוטה עבור השקעות פיננסיות בפרויקט השקעה מיוצגת על ידי תקופת ההחזר הרגיל על ההון המושקע באמצעות סך ההכנסה נטו. אינדיקטור זה לא מעניין את המפקידים מכיוון שהוא אינו מציין את מספר התנאים והתקבלות של קבלת תזרים נוסף של רווח, המהווה את המטרה העיקרית של פרויקט ההשקעה ואת הסיבה העיקרית לשימוש חוזר בהכנסות אלו לפרעון החוב המקביל מחברת המשבר הפיננסי.
תקופת ההחזר המוזלת של זריקות פיננסיות מעניינת הרבה יותר את המשקיע מבחינת זמינות המידע לגבי התקופה שתידרש להשיג רווח נוסף על פרויקט ההשקעה, בהתאמה למקור הכנסה חלופי בעל רמת סיכון זהה.
