Μια οικονομική αξιολόγηση ενός επενδυτικού σχεδίου αποκαλύπτει την ελκυστικότητά του έναντι των εναλλακτικών επενδύσεων.
Η ανάγκη αξιολόγησης
Υπάρχουν διάφοροι λόγοι που καθιστούν αναγκαία τη χρήση δεικτών οικονομικής αποδοτικότητας κατά τη διαδικασία αξιολόγησης της επένδυσης, και συγκεκριμένα:
- Αν σκοπεύετε να χρησιμοποιήσετε, σε κάποιο βαθμό, ένα τραπεζικό δάνειο ως επένδυση κεφαλαίου. Τα τελικά αποτελέσματα των υπολογισμών σύμφωνα με τους σχετικούς δείκτες θα επιτρέψουν την έγκαιρη αξιολόγηση της δυνατότητας επιστροφής τους καθώς και τον καθορισμό του βαθμού σταθερότητας του έργου σε σχέση με τη δυναμική της κατάστασης της αγοράς.
- Η ικανότητα αξιολόγησης αυτού του έργου ως ενός από πολλά στοιχεία ιδιοκτησίας.
- Οι μέθοδοι που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση της ελκυστικότητας των επενδύσεων σε διάφορα έργα για τον υπολογισμό των σχετικών δεικτών διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη λήψη αποφάσεων.
Αξιολόγηση της σκοπιμότητας της χρηματοδότησης
Εκτελείται με τον παράγοντα χρόνου που λαμβάνεται υπόψη από την ακόλουθη ομάδα δεικτών:
- καθαρή παρούσα αξία (NPV) ·
- περίοδος απόσβεσης (PP).
- Δείκτης κερδοφορίας (IR).
- εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (ΑΕΕ) ·
- τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό επιστροφής (MVND).
Το αποτέλεσμα επιτρέπει στον δυνητικό επενδυτή να πάρει μια ιδέα για το πόσο σύντομα θα είναι σε θέση να επιστρέψει το επενδυμένο ποσό, τι κέρδη κεφαλαίου αναμένει από αυτή την επένδυση και ποια δυνητική σταθερότητα όσον αφορά τους κινδύνους της αγοράς αυτών των επενδύσεων.
Ερμηνεία της έννοιας της "περιόδου απόσβεσης"
Αυτή είναι η χρονική περίοδος στο τέλος της οποίας το ποσό των επενδεδυμένων επενδύσεων ισούται με το ποσό εισοδήματος που εισπράττεται από αυτές.
Επομένως, η περίοδος αποπληρωμής των επενδύσεων (Περίοδος απόσβεσης ή συντομογραφία PP) μπορεί να εκφραστεί ως ο χρόνος που απαιτείται για την επιστροφή όλων των επενδεδυμένων κεφαλαίων, μετά την οποία το κέρδος αρχίζει να υπερισχύει του κόστους.
Πώς να υπολογίσετε την περίοδο απόσβεσης;
Η διαδικασία αυτή μπορεί να εκπροσωπείται σε διάφορα στάδια, συγκεκριμένα:
- Με βάση την περίοδο που άρχισε να διαμορφώνεται το κέρδος και την αξία του προεξοφλητικού επιτοκίου, υπολογίζεται η προεξοφλημένη ταμειακή ροή των αντίστοιχων εσόδων.
- Ο υπολογισμός της συσσωρευμένης προεξόφλησης ταμειακών ροών πραγματοποιείται. Αντιπροσωπεύεται από το αλγεβρικό άθροισμα της ροής εσόδων του αντίστοιχου σχεδίου και το κόστος. Αυτή η ενέργεια εκτελείται μέχρι να ληφθεί η πρώτη θετική τιμή.
- Στο τελικό στάδιο, η περίοδος απόσβεσης (PP) υπολογίζεται σύμφωνα με τον τύπο:
PP = Όχι. + Sn: DDP g.o., όπου
Αρ. G.o. - τον αριθμό των ετών που προηγούνται του έτους αποπληρωμής,
Sn - η αξία της μη αποκατασταθείσας αξίας στην αρχή του έτους αποπληρωμής.
DDP g.o. - προεξοφλημένη ταμειακή ροή το αντίστοιχο έτος αποπληρωμής.
Έτσι, με βάση τις υπάρχουσες πληροφορίες σχετικά με το απαραίτητο κόστος και τις υποθέσεις σχετικά με τα μελλοντικά κέρδη (κατά μέσο όρο), μπορείτε να υπολογίσετε την περίοδο αποπληρωμής του επενδυτικού σχεδίου, δηλαδή να καταλάβετε πότε ο επενδυτής θα επιστρέψει όλα τα κεφάλαια που έχει επενδύσει.
Τύπος για τον υπολογισμό της προεξοφλητικής περιόδου απόσβεσης ενός δυνητικού επενδυτικού σχεδίου
Ο ανωτέρω υπολογισμός ενός τέτοιου δείκτη οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων ως περίοδος αποπληρωμής ενός έργου δεν λαμβάνει υπόψη το γεγονός της μείωσης του κόστους χρήματος στο πλαίσιο της χρονικής πλευράς.
Έτσι, προκειμένου να επιτευχθούν ακριβέστερα και αξιόπιστα αποτελέσματα, απαιτείται να εφαρμοστεί προεξοφλητικό επιτόκιο στους υπολογισμούς.
Εάν υπάρχουν εναλλακτικές λύσεις, ο επενδυτής θα προτιμήσει ένα έργο που παρέχει την πιο σύντομη περίοδο αποπληρωμής.
Ποια αξία πρέπει να έχει ο εκτιμώμενος δείκτης οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων;
Περίοδος αποπληρωμής επενδύσεις κεφαλαίου ενεργεί ως μια από τις κύριες παραμέτρους που θα πρέπει να καθοδηγούνται κατά τη διαδικασία της οργάνωσης μιας επιχείρησης. Όπως εξηγήθηκε ήδη, ο παράγοντας αυτός είναι η χρονική περίοδος που είναι αναγκαία για την κάλυψη του κόστους που συνδέεται με τις αρχικές οικονομικές εισφορές, τα έσοδα που προέρχονται από επενδυτικές δραστηριότητες.
Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία, η περίοδος αποπληρωμής για επενδύσεις σε μια εταιρεία στις περισσότερες χώρες είναι 10 έτη. Στη Ρωσία, είναι συχνά πολύ λιγότερο. Κατά κανόνα, οι επιχειρηματίες στοχεύουν στο μέγιστο δυνατό κέρδος στο συντομότερο χρονικό διάστημα.
Αρχικά, το εξεταζόμενο κριτήριο της δραστηριότητας της εταιρείας υπολογίστηκε στη διαδικασία κατάρτισης επιχειρηματικού σχεδίου, το οποίο είναι απαραίτητο για τη δημιουργία εταιρειών. Ο υπολογισμός αυτού του δείκτη βασίζεται σε διάφορες μεθόδους που αναπτύσσονται από ειδικευμένους οικονομολόγους.
Ήδη κατά τη διάρκεια της επιχείρησης μιας επιχείρησης, η περίοδος απόσβεσης μπορεί να υπερεκτιμηθεί ανάλογα με την ταχύτητα υλοποίησης του σχεδίου ή με την οικονομική πραγματικότητα που έχει προκύψει. Από αυτή την άποψη, μπορεί να προσαρμοστεί το χρονοδιάγραμμα για ένα σημαντικό κέρδος από την εταιρεία.
Γιατί υπολογίζεται αυτός ο δείκτης;
Η περίοδος απόσβεσης ενός έργου μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως ένας από τους δείκτες τους, ο οποίος αποτελεί κατευθυντήρια γραμμή για τη λήψη σημαντικών αποφάσεων σχετικά με την ανάπτυξη ορισμένων τομέων δραστηριότητας.
Είναι γνωστό ότι, συχνά, απαιτείται σημαντικό κέρδος για σημαντικές μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Ωστόσο, ο επενδυτής και η εταιρεία ενδέχεται να μην ενδιαφέρονται εντελώς για την εξέλιξη της κατάστασης.
Η μειωμένη περίοδος αποπληρωμής των επενδυτικών σχεδίων, για να μιλήσουμε, ενδιαφέρεται περισσότερο για τους επενδυτές που πραγματοποιούν οικονομικές εισφορές στην επιχείρηση. Ο λόγος μπορεί να είναι ότι οι τράπεζες που παρέχουν δάνεια σε εμπορικούς οργανισμούς, κατά κανόνα, είναι ασφαλισμένες έναντι ενδεχόμενων ζημιών μέσω εξασφαλίσεων. Και οι επενδυτές από αυτή την άποψη φέρουν σημαντικούς κινδύνους όταν πραγματοποιούν επενδύσεις στην επιχείρηση.
Πολύ συχνά, οι επενδυτές πραγματοποιούν μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε διάφορους τομείς (χρεόγραφα, εταιρείες), αλλά υπάρχουν πολλές περιπτώσεις όπου οι επενδυτές προτιμούν να μεγιστοποιήσουν τη μείωση της περιόδου κέρδους, ακόμα και υπό υψηλό κίνδυνο.
Ο δείκτης αυτός αποτελεί τη βάση μιας από τις απλές μεθόδους για τον προσδιορισμό της οικονομικής σκοπιμότητας των οικονομικών εισφορών.
Σε πολυετή πρακτική, η διαδικασία αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας των κεφαλαιακών επενδύσεων πραγματοποιήθηκε με πέντε βασικές μεθόδους (χωρίς να ληφθούν υπόψη οι τροποποιήσεις τους), συνδυαζόμενες υπό όρους σε δύο ομάδες: δυναμικές και απλές (στατικές).
Μεταξύ των στατικών μεθόδων για τον προσδιορισμό της οικονομικής σκοπιμότητας των χρηματοοικονομικών επενδύσεων σε επενδυτικά σχέδια, υπάρχουν όπως ο υπολογισμός της περιόδου αποπληρωμής των επενδύσεων και ο υπολογισμός της λογιστικής κερδοφορίας τους. Βασίζονται σε ξεχωριστές στατικές τιμές των αρχικών δεικτών, η βάση των οποίων είναι οι λογιστικές εκτιμήσεις.
Κατά την εφαρμογή τους, δεν λαμβάνεται υπόψη η συνολική διάρκεια ζωής του έργου και ο βαθμός ανομοιομορφίας των ταμειακών ροών που προκύπτουν σε διαφορετικές χρονικές περιόδους. Ωστόσο, αυτές οι μέθοδοι είναι πολύ συνηθισμένες λόγω της καλής τους απεικόνισης και της επαρκούς απλότητας. Χρησιμοποιούνται κυρίως για την επιχειρησιακή αξιολόγηση ενός επενδυτικού σχεδίου σε ένα από τα προκαταρκτικά στάδια της ανάπτυξής του.
Μία από τις παραπάνω μεθόδους βασίζεται σε έναν δείκτη που ονομάζεται περίοδος αποπληρωμής των οικονομικών εισφορών. Ο υπολογισμός του βασίζεται σε ορισμένες αρχές της προσέγγισης των πόρων όσον αφορά τη διαδικασία αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας.
Τα μειονεκτήματα αυτής της μεθόδου
Το κύριο αρνητικό σημείο αυτής της προσέγγισης, που στοχεύει στον καθορισμό της περιόδου αποπληρωμής, είναι ότι το κέρδος είναι ένας δείκτης της απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου.Στην πράξη, όμως, οι επενδύσεις συνήθως επιστρέφονται ως ταμειακή ροή, η οποία αποτελείται από το ποσό της απόσβεσης και του καθαρού κέρδους. Έτσι, η αξιολόγηση ενός επενδυτικού σχεδίου με βάση το κέρδος στρεβλώνει ουσιαστικά τα αποτελέσματα των υπολογισμών και σοβαρά υπερεκτιμά την περίοδο αποπληρωμής των αρχικών εισφορών.
Επομένως, ο υπολογισμός της περιόδου αποπληρωμής συνιστάται να χρησιμοποιείται αποκλειστικά ως πρόσθετη μέθοδος για την αξιολόγηση της καταλληλότητας των χρηματοδοτικών εισφορών. Θα πρέπει να χρησιμοποιείται για την απόκτηση πληροφοριών που συμβάλλουν στην επέκταση της κατανόησης σχετικά με διάφορες πτυχές του έργου που αξιολογείται. Ο περιορισμένος ρόλος αυτού του δείκτη εκφράζεται στο γεγονός ότι εάν ο επενδυτής ανέφερε τον όρο για την απόδοση της επένδυσης και η περίοδος αποπληρωμής ήταν μεγαλύτερη από την καθορισμένη τιμή, τότε συνιστάται να αποκλειστεί αυτή η επένδυση.
Δύο επιλογές για τη χρήση του δείκτη στη διαδικασία αξιολόγησης των επενδύσεων κεφαλαίου
Πρώτον, ένα επενδυτικό σχέδιο μπορεί να γίνει αποδεκτό, υπό την προϋπόθεση ότι επιτυγχάνεται μια τέτοια αξία του τελικού αποτελέσματος υπολογισμού, με το οποίο μπορεί να συναχθεί ότι θα επιστραφεί.
Δεύτερον, το σχέδιο είναι αποδεκτό, εάν η αξία του δείκτη περιόδου αποπληρωμής δεν υπερβαίνει μια ορισμένη (προκαθορισμένη) περίοδο, η αξία της οποίας ποικίλλει σε μεγάλο εύρος σε σχέση με μεμονωμένες επιχειρήσεις. Αυτό δείχνει την απουσία ενιαίας κανονιστικής αξίας.
Τι δικαιολογεί την προτίμηση για μια μειωμένη περίοδο αποπληρωμής για έναν επενδυτή;
Η απλή περίοδος αποπληρωμής για χρηματοοικονομικές επενδύσεις σε ένα επενδυτικό σχέδιο αντιπροσωπεύεται από την περίοδο της συνήθους απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου μέσω του συνολικού καθαρού εισοδήματος. Ο δείκτης αυτός δεν ενδιαφέρει τους καταθέτες, διότι δεν υποδεικνύει τον αριθμό και τους όρους της ενδεχόμενης λήψης πρόσθετης εισροής κέρδους, που αποτελεί τον κύριο στόχο του επενδυτικού σχεδίου και τον κύριο λόγο για την περαιτέρω επαναχρησιμοποίηση αυτών των εισοδημάτων για την αποπληρωμή του αντίστοιχου χρέους από την εταιρεία χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Η μειωμένη περίοδος αποπληρωμής για χρηματοοικονομικές εισφορές είναι πολύ πιο ενδιαφέρουσα για τον επενδυτή από την άποψη της διαθεσιμότητας πληροφοριών σχετικά με την περίοδο που θα απαιτηθεί για την απόκτηση πρόσθετου κέρδους για το επενδυτικό σχέδιο, ανάλογα με μια εναλλακτική πηγή εισοδήματος που έχει περίπου το ίδιο επίπεδο κινδύνου.
