Suosittuaan kehittyneillä markkinoilla käyvien kauppiaiden kanssa johdannaiset ovat jo kauan olleet reaaliaikaisia. Johdannaiset ovat saamassa vauhtia myös Venäjällä - pelkästään viime vuoden aikana johdannaissopimuksissa, joissa käydään kauppaa futuureilla ja optioilla, on kasvanut yli 76%. Myös yksityiset pelaajat alkavat vähitellen kääntyä johdannaisilla. Mutta jos noin futuurisopimukset Suurimmalla osalla on ainakin jokin konsepti, niin vaihtoehdot näyttävät silti monille olevan jotain hyvin eksoottista. Samaan aikaan tämä työkalu - sekä itsenäisenä että yhdessä futuurien kanssa käytettäessä - tarjoaa erittäin laajat mahdollisuudet toteuttaa erilaisia tehtäviä.
Tutustuminen johdannaisiin
Futuurit ja termiinisopimukset optioita, swappeja ja joitain muita instrumentteja kutsutaan johdannaisiksi, toisin sanoen arvopaperimarkkinoiden johdannaisiksi. Ja ne tuotetaan peruskannasta - kohde-etuus (BA): osakkeet, joukkovelkakirjat, valuutat, tavarat, osakeindeksit korot ja jopa luonnonilmiöt. Johdannaisen ja hyödykkeen, josta se on muodostettu, hinnat ovat melko läheisessä yhteydessä toisiinsa, mutta eivät ole identtisiä.
Futuurit ja optiot ovat tunnetuimpia ja yleisimpiä johdannaistyyppejä. Niiden avulla on mahdollista käydä kauppaa sopimuksella yhtä helposti, jolloin indeksien, valuuttojen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen lisäksi myös öljy, maakaasu, jalometallit sekä elintarvikkeet: vilja ja palkokasvit, kahvi, sokeri ja monet muut tavarat toimivat. Lisäksi suurin osa sopimuksista suljetaan ilman toimitusta, mikä antaa kauppiaalle mahdollisuuden hyötyä kaupasta ja poistaa todellisten tavaroiden vaivat.
Venäjän johdannaismarkkinat
Venäläiset kauppiaat kauppaavat johdannaisia Moskovan pörssin (FORTS) johdannaismarkkinoilla. Tärkein likviditeetti on keskittynyt futuureihin RTS-indeksiin, päävaluuttapariin (USD / rupla, EUR / USD ja EUR / rupla), öljyyn, kultaan sekä joihinkin sinisiin siruihin - Sberbank, Gazprom, VTB, Lukoil. Muissa futuureissa on toimintaa, mutta suurin osa niistä ei ole liian hyvin kaupankäynnin kohteena.
Optio-oikeudet ovat paljon vähemmän suosittuja, vaikkakin ansaitsematta - kaupankäynnin volyymin suhteen nämä markkinat vievät noin 3–5 prosenttia futuureista. Siitä huolimatta yksityisen kauppiaan optioissa on riittävästi likviditeettiä, varsinkin jos valitset eniten vaihdetut instrumentit (optiot RTS: ssä, Sberbankissa, Gazpromissa, USD / rupla, EUR / USD, kulta ja jotkut muut) lähimmällä merkintäpäivällä.
Venäjän johdannaismarkkinoiden optioilla on erityisominaisuus - kohde-etuutena ei ole osakkeet, valuutat, tavarat tai indeksit, vaan niiden futuurit.
Oikea vastaan velvoite
Otetaan ymmärtääksemme, mikä ero on futuurien ja optioiden välillä, siirrytään niiden määritelmiin. Futuurit ovat sopimusta, jonka määräaika (voimassaoloaika) päättyy, jonka mukaan myyjä sitoutuu myymään omaisuuden tietyllä hinnalla ja ostaja sitoutuu maksamaan siitä. Optio on myös määräaikainen sopimus, mutta se antaa haltijalle vain oikeuden ostaa (myyntioptio) tai myydä (myyntioptio) omaisuus tiettyyn hintaan (merkintähinta). Siten tärkein ero työkalujen välillä on ostajan oikeudet.
Optio-oikeuksien myyjän on täytettävä sopimusehdot halustaan riippumatta, ellei luonnollisesti haltija halua sitä. Korvauksena hänen oikeuksiensa rajoittamisesta myyjä saa ostajalta palkkion, joka on option hinta. Jos kauppa on myyjälle tappiollinen, saadun palkkion koko vähentää hiukan myyjän menetystä. Jos haltijalle ei ole kannattavaa käyttää optiota, saatu palkkio vastaa myyjän voittoa.
Johdannaisten ominaisuudet
Futuurit ja optiot ovat vakioinstrumentteja, ts. Niiden parametrit, hankintahintaa lukuun ottamatta, eivät muutu. Viimeinen voimassaolopäivä, omaisuuserän määrä, sopimuksen tyyppi (selvitys tai toimitus), toteuttamisprosessi, vakuuden määrä - kaikki tämä on kirjoitettu tietyn sopimuksen eritelmään. Kaikkien ehtojen noudattamista valvoo pörssi, joka toimii kaupan takaajana.
Toinen johdannaisten piirre on "sisäänrakennetun" hartian esiintyminen. Tosiasia, että elinkeinonharjoittaja ei maksa futuurien tai optio-oikeuksien avaamisesta kokonaisia kustannuksia, vaan vain takauksen (GO). Kun tapahtuma on suoritettu, se palautetaan tilille. Tyypillisesti GO asetetaan 5–20%: iin sopimushinnasta, mutta tietyissä tapauksissa sitä voidaan muuttaa vaihdon päätöksellä. Osoittautuu, että osakekaupan sijasta on paljon kannattavampaa ostaa optio (futuurit) - samalle summalle voidaan ostaa 5–10 kertaa ero. Siten johdannaiset tarjoavat runsaasti mahdollisuuksia spekulointiin - sijoittamalla vähemmän, elinkeinonharjoittajalla on mahdollisuus ansaita enemmän. Tämä on kuitenkin myös heidän vaara, koska kun tappio on vastaanotettu, vipuvaikutus voi nopeasti johtaa koko tilin menetykseen.
Eri riskitaso
Johdannaisten avulla voit luoda positioita, joilla on vaihteleva riski. Futuurisijoituksen avaaminen vastaa kohde-etuuden hankkimista tai lyhytaikaista myyntiä - voittoa ja tappiota ei ole rajoitettu, koska hinta voi teoriassa kasvaa tietyn määrän kertoja tai laskea melkein nollaan.
Optio-oikeuksien ostaminen ei velvoita sinua mihinkään, joten jos ostajalle epäedulliseen hintaan tulee liikettä, häntä ei yksinkertaisesti toteuteta. Toisin sanoen ostajalle aiheutuvalla enimmäisvahingolla on kiinteä summa - se on yhtä suuri kuin palkkio, jonka hän maksoi myyjälle. Seuraavaksi kuvaillaan sitä, miten vaihtoehto eroaa futuureista. Se näyttää tuloslaskelmat ehdollisten futuurien (sininen viiva) ja osto-optioiden (punainen viiva) ostosta samasta omaisuuserästä. Kuten voitte nähdä, menetykset option ostosta ovat rajalliset. Voitolla, jonka molemmat johdannaiset lupaavat, on sama dynamiikka, ainoana erona on, että optiolla on se hieman vähemmän - myyjälle maksettavan palkkion määrällä.
Optioita myytäessä tilanne on täysin päinvastainen: jos hinta liikkuu epäedullisesti myyjälle, hän riskiä on rajaton tappio. Joka tapauksessa voitto ei ylitä summaa, jonka hän sai ostajalta. Tässä mielessä optiomyyjiä verrataan usein vakuutusyhtiöihin, jotka ottavat riskin maksaa suurempaa rahallista korvausta pienestä vakuutusmaksusta. Mutta jos vakuutuksenantajat voivat vain toivoa, että vakuutustapahtumaa ei tapahdu, elinkeinonharjoittajille yksi toivo tästä ei riitä. Ammattimaisilla optioiden myyjillä epäedullisten hintavaihteluiden yhteydessä on suunnitelma hallita asemaansa tappioiden minimoimiseksi. Tätä varten sinulla on kuitenkin oltava laaja kauppakokemus, joten aloittelijoille ei ole suositeltavaa myydä optioita.
Siten optiot eroavat futuureista siinä, että ne sallivat positioiden muodostumisen tietyllä riskitasolla.
Kuinka se toimii käytännössä?
Tässä on kaavamainen esimerkki futuureista ja optioista, jotka kuvaavat johdannaiskaupan ydin. Oletetaan, että kauppias osti futuureja Sberbankin osakkeista hinnalla 13 000 ruplaa, mikä vastaa 100 yhtiön osakkeen ostamista osakemarkkinoilta hinnalla 130 ruplaa kappaleelta. Kauppiaan voitto on 140 ruplan osakekurssilla 1000 ruplaa. 120 ruplan osakekurssilla hän saa samansuuruisen tappion. Myyjä voi milloin tahansa ennen sopimuksen päättymistä kirjata tapahtuman voitot tai tappiot sulkemalla sijainnin.
Mieti nyt, mitä tapahtuu, jos elinkeinonharjoittaja ei osta itse futuureja, vaan osto-optiota, jonka merkintähinta on 13 000 ruplaa. Jos BA-hinta on vanhenemishetkellä 14 000 ruplaa, ostaja käyttää optiota.Samanaikaisesti hänelle maksetaan futuureja Sberbankin osakkeista ja vaihtomarginaalia 1 000 ruplaa. Kun hän oli välittömästi myynyt futuureja 14 000 ruplaa, hän kirjaa kaupasta kokonaistulon 800 ruplaa. Jos vanhenemisfutuurien hinta laskee 12 000 ruplaan, ostaja ei käytä optiota ja menettää vain maksamansa palkkion - 200 ruplaa.
hinnoittelu
Johdannaisen arvonmuodostusmekanismi on toinen mainitsemisen arvoinen kohta. On selvää, että markkinat määräävät johdannaisten hinnan, kuitenkin sopimuksella on tietty käypä arvo, joka antaa meille mahdollisuuden arvioida, onko se yliarvioitu vai aliarvioitu. BA-hinta riippuu tietysti suoraan siitä, kuinka paljon optio ja futuurit maksavat. Ero kustannusten välillä on erittäin merkittävä. Futuurihinta on aina verrattavissa BA-hintaan: Esimerkiksi Sberbankin osakekurssilla 130 ruplaa lähimmän voimassaolopäivän futuureilla voidaan käydä kauppaa alueella 13 200 ruplaa. Aikakerroin vaikuttaa futuurisopimuksen hintaan: yleensä mitä pidempi voimassaoloaika päättyy, sitä korkeammat futuurien kustannukset ovat suhteessa BA: hon, vaikka futuurit voivat olla vielä halvempia, jos markkinoiden lasku on selvästi odotettavissa. Valituksen loppuun mennessä omaisuuserän ja futuurien hinnan välinen ero "romahtaa".
Vaihtoehtojen avulla asiat ovat paljon monimutkaisempia. Päättäessään ostaa sopimuksesta elinkeinonharjoittaja vertaa sen markkina-arvoa teoreettiseen hintaan, joka yleensä lähetetään vaihtopäätteessä. Teoreettinen hinta lasketaan monimutkaisella kaavalla ja siinä otetaan huomioon useita indikaattoreita, joista tärkeimmät ovat seuraavat:
- onko optio rahat vai ei, eli ylittääkö BA: n arvo option merkintähinnan;
- aika jäljellä ennen vanhenemista;
- volatiliteetti, ts. nopeus, jolla BA: n hinta muuttuu.
Jokaisella näistä tekijöistä on oma vaikutus optiohintaan. Esimerkiksi, mitä lähempänä voimassaoloaikaa, sitä voimakkaampi niin sanottu väliaikainen rappeutuminen - vaihtoehto alkaa menettää aika-arvoa ja tulla halvemmaksi, vaikka BA: n hinta ei käytännössä muutu. Toisaalta, jos sopimus ostettiin hämärällä ajanjaksolla ja sitten voimakkaat liikkeet alkoivat yhtäkkiä, optio voi tuoda lisäarvoa lisäämällä volatiliteettia ja joskus vaikka BA-hinta liikkuu vastakkaiseen suuntaan.
Strategiset mahdollisuudet
Tulevaisuudet ja vaihtoehdot tarjoavat suuren mahdollisuuden rakentaa erilaisia strategioita. Niitä käytetään suojaamaan kohde-etuuden avoimia positioita (suojaus) ja lyhyttä spekulatiivista peliä. Johdannaisten ansiosta voit "ostaa koko markkinan", ts. Panostaa kasvulle, joka ei ole yksittäinen siru, vaan kokonaisuudessaan markkinaindeksit. Tätä varten sinun on ostettava indeksi-futuurit tai ostettava puhelutyypin vaihtoehdot (Long Call -strategia). Laskevassa ilmapiirissä voit tehdä päinvastoin: avata lyhyt sijainti indeksifutuureissa tai ostaa vaihtoehto, kuten put (Long Put -strategia).
On mielenkiintoisempia strategioita, jotka muodostuvat ostamalla ja / tai myymällä futuureja ja optioita. Ne perustuvat väliaikaisiin eroihin sopimuksissa, arbitraasiin, volatiliteetin kasvuun tai laskuun ja muihin parametreihin. Mainitsemme vain harvat niistä: säännöllinen tai suhteellinen härän tai karhun leviäminen (härkälevitys, karhun leviäminen), stredlan (pitkä / lyhyt Straddle) ostaminen tai myynti, kuristimen (pitkä / lyhyt kuristus) ostaminen tai myynti, perhonen ostaminen tai myynti ( Pitkä / lyhyt perhonen). Joidenkin graafit on esitetty seuraavassa kuvassa.
Pitääkö minun valita?
Mitä on parempi käyttää kaupassa? Itse asiassa kysymys ”vaihtoehdot tulevaisuuden suhteen” on väärä. On selvää, että jokaisella työkalulla on omat ominaisuutensa, joiden avulla voit ratkaista tietyt ongelmat. Lisäksi niiden yhteinen käyttö antaa sinulle mahdollisuuden rakentaa mielenkiintoisia strategioita tietyillä parametreillä suurimmasta menetyksestä ja kannattavuudesta, jotka soveltuvat parhaiten markkinoiden nykyiseen tilanteeseen.
Johdannaiset ovat mielenkiintoisempia ja monimutkaisempia instrumentteja kuin osakkeet ja muut varat. Heidän kykynsä ovat melko laajat: päivänsisäisestä keinottelusta suojausasemiin kuukausien ja jopa vuosien ajan. Tietysti johdannaiset kannattaa oppia työskentelemään, tämä laajentaa kauppiaan mahdollisuuksia ja antaa sinun ansaita rahaa missä tahansa markkinatilanteessa.
