A befektetés elengedhetetlen, ha növeli vagyonát. Nem számít, ha vállalkozás vagy személyi pénzügy. A befektetés egyik alapfogalma a diszkontráta. Nézzük meg, mi ez és milyen számítási módszerek léteznek.
meghatározás
Mielőtt egy adott projektbe történő befektetés mellett dönt, a befektetők előzetes értékelést szeretnének kapni annak hatékonyságáról annak érdekében, hogy kiválassza a legjövedelmezőbb lehetőséget. Ehhez használjon kedvezményt vagy diszkontálást - ez a módszer a pénz értékének meghatározására egy adott időpontban.
A lényeg az, hogy a mai rendelkezésünkre álló összeg a jövőben mindig azonos. Durván szólva, tízezer rubel ma több, mint egy hónap, és még inkább egy évvel később.
Ez három okból történik:
- Az infláció folyamatosan csökkenti a pénz vásárlóerejét (ma már tízezer rubel értékű áruk vásárolhatók egy hónappal később).
- A rendelkezésre álló összeg jövedelmet generálhat (például ha kamatot tesz a bankba).
- A jövőben mindig fennáll annak a kockázata, hogy egyáltalán nem kap pénzt.
A diszkontráta az a profitösszeg, amelyet egy befektető megszerezhet egy alternatív befektetésből. Segítségével számos beruházási projektet összehasonlítanak, és kiválasztják a legérdekesebbet.
Hogyan lehet kiszámítani az árengedményt?
A befektetési projektek költségeinek kiszámítása az egyik legnehezebb pénzügyi feladat. Számos vállalkozás számára ez szükségszerűség - például azok számára, amelyek az IFRS szerint beszámolót készítenek, mert ott meg kell adni az üzleti és befektetési költségeket, figyelembe véve az időtényező befolyását.
A számítási módszerek széles választéka létezik. Azonban mindegyik lényege a következő képletre vezethető vissza:
A pénz jövőbeli értéke = A pénz értéke a jelen / (1+ diszkontráta) x futamban
A legnehezebb számítás az ajánlat meghatározása. Nézzük meg a legegyszerűbb példát - pénzt helyezzünk bankba kamattal. Három bank eltérő kamatot kínál: 7%, 9% és 12%. Itt még formula nélkül is látható, hogy a legjövedelmezőbb befektetési lehetőség az utóbbi.
De hogyan lehet megérteni, jövedelmezőbb tízezer rubelt beruházni egy olyan projektbe, amely 18 hónap alatt tizenöt ezerré változtat, vagy ugyanezen időszakra kamatba helyezni egy bankot? Hogyan lehet meghatározni, hogy eredményes-e vonzó pénzeszközöket vonzani a befektetésben való részvételhez, vagy jobb, ha a saját felhasználására korlátozódik?
A diszkontráta kiszámításánál mindig figyelembe kell venni az infláció értékét. Más szavakkal, még ha a pénz is egyszerűen a folyó fizetési mérlegben van, és semmilyen módon nem kerül felhasználásra, akkor a számukra a jelenlegi inflációs rátával megegyező diszkontrátát is alkalmazzák, ami idővel csökkenti az összeget.
A norma meghatározása
Ez egy alapvető szempont a számításokban. A diszkontráta (diszkontráta) az a hozam nagysága, amelyet akkor lehet elérni, ha a befektető alternatív befektetési módszert alkalmaz. Példa erre a banki betét kamatlába. Ebben az esetben azt mondhatjuk, hogy a diszkontráta megegyezik vele.
Ha a projekt jövedelmezősége alacsonyabb, mint amit normának elfogadnak, akkor a befektető megtagadja a részvételt, ha magasabb, akkor pozitív döntést hoz. Milyen alapvető paramétert kell használni, az egyes vállalkozások önállóan döntenek.
A "bankárfolyam = diszkontráta" azonosítót nem mindig használják. A kiindulási pont lehet:
- bármely értékpapír nyereségessége;
- szubjektív mutatók a vállalkozás pénzügyi szakembereinek szakvéleménye alapján;
- befektetési kockázati szint és az infláció növekedési üteme;
- a tőkeköltség átlagra csökkent.
A lényeg az, hogy a diszkontráta a megfizethető befektetési eszközökbe befektetett tőke hozama a piacon, minimális kockázati szinttel, a jelenlegi inflációs rátával kiigazítva.
Különböző tényezők befolyásolhatják a kamatlábat: bankkamat, különféle befektetési eszközök elérhetősége, az adómértékek és az infláció változásai, és még sok más.
Belső kedvezmény mértéke
Ez egy olyan mutató, amelynél a beruházások pénzügyi hatása nulla. A kézikönyvek az IRR rövidítés formájában találhatók.
Más szóval, ez a mutató azt mutatja, hogy a tulajdonos nem fog veszteségeket szenvedni ezekből a beruházásokból. fajta töréspont. A belső diszkontráta (formula) így néz ki:
0 = naz összegt = 1 x CFt / (1 + IRR)t - IC, ahol:
- CFt - a vállalkozás cash flow-i egy bizonyos ideig;
- IC - a befektetőnek a projektbe történő befektetés esetén felmerülő költségei;
- t az időtartam.
Ezért ha az IRR meghaladja a költségeket, akkor egy ilyen projektet vonzónak kell tekinteni. Ha lent, akkor meg kell tagadnia a részvételt. Így a belső elemzés alapja a projekt elemzésének.
A diszkontráta kiszámításának módszerei
Legalább tíz számítási módszer létezik. Között vannak olyanok, amelyek a szakértői megítélést, a jövedelmezőséget, az osztalékmodellt és mások alapját képezik. A leggyakoribb és legkevésbé munkaigényes két számítási módszer:
- kibővült;
- halmozott.
Az elsőt súlyozott átlagköltség módszernek is hívják. A számítási formula nemcsak a vizsgált vállalkozás saját tőkéjének, hanem a vonzott (kölcsönzött) költségének is tartalmazza.
A sebesség kiszámításának kibővített módszere
A képlet általában a következő:
WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1 - tc), ahol:
- Saját tőke megtérülési ráta, amely saját;
- E - költség méltányosság társaságok piaci értelemben;
- D a kölcsönvett tőke költsége piaci egyenértékben kifejezve;
- V az E és D összege;
- Rd a hitelfelvétel költsége;
- Tc a jelenlegi jövedelemadó-kulcs.
A saját tőke megtérülési arányának kiszámítása
A Re mutatót viszont a következő képlettel kell kiszámítani:
Re = Rf + β (Rm - Rf), ahol:
- Rf - az az arány, amellyel jövedelmet szerezhet kockázatot nem igénylő módon. Az ilyen instrumentumot hagyományosan államkötvényekbe történő befektetésnek tekintik.
- β egy olyan együttható, amely egy adott vállalkozás részvényeinek értékének ingadozását mutatja a hasonló szegmensben működő vállalkozások részvényei piaci értékéhez viszonyítva. Ha a paraméter megegyezik az egységgel, ez azt jelenti, hogy egy adott vállalkozás részvényeinek értékében bekövetkező változás egybeesik az ezen szegmensre jellemző általános változásokkal. Ha az együttható egynél több, akkor ennek a vállalkozásnak a részvényeinek emelkedése meghaladja a versenyt, ha kevesebb, mint egy, éppen ellenkezőleg, hátul van.
A képlet zárójelbe zárt része a piaci kockázati prémiumot jelképezi. Más szavakkal, ez a tőzsdei és a tőzsdei hozamok különbsége államkötvények. A számításhoz vegye figyelembe hosszú ideig a statisztikai adatokat.
Ennek a módszernek az a hátránya, hogy csak azok a társaságok használhatják, amelyek jogi formában részvénytársaságokba tartoznak. Ezenkívül a számításhoz hosszú ideig jelentős mennyiségű statisztikai adat szükséges.
Összesített módon
A módszerrel történő számításhoz a következő képletet kell használni:
Diszkontráta = minimális kamatláb + infláció + kockázati felár.
Az állampapírokba történő befektetések megtérülési rátáját használják a minimum értékként. Kockázati felár - hasonlóan a kibővített költségszámítási képletben leírt mutatóhoz. Az ilyen prémium kiszámításához azonban még sok más módszer létezik.
Az iránymutatások azt tanácsolják, hogy vegye figyelembe a partnerek megbízhatatlanságának kockázatát, azt a kockázatot, hogy a tervezett bevételeket egyáltalán nem kapják meg, valamint az országkockázatot. Az utolsó mutató speciális táblázatokban található, amelyek az egyes országok szakértői szervezetek által kiszámított értékelését tartalmazzák.
Tehát megvizsgáltuk, mi a diszkontráta. A fenti számítási képlet nem az egyetlen. Csak a számítás legegyszerűbb módszereire támaszkodtunk. A befektetési projektek hatékonyságának kutatása sokkal összetettebb és mélyebb, alaposabb bemerítést igényel az anyagba (ami egy cikk keretében egyszerűen lehetetlen) és a hosszú távú gyakorlatot igényli.
