A befektetési megtérülés indexe. Befektetési hozam index

A befektetés célja a tőkéből jövedelemszerzés. A gazdasági hasznokat nemcsak az abszolút, hanem a következők becsülik meg: relatív mutatók. Különösen azok a költségek, amelyeket az eredmény elérése érdekében felmerült. A befektetőket elsősorban azok a befektetések érdekli, amelyekben minden rubel maximális profitot hoz. Az ilyen adatok kiszámításához egy speciális mutatót - a befektetés megtérülési mutatóját - kell használni.

A projekt értékelése

A hatékonyság meghatározásának alapelve az elemzett mutató összehasonlítása az alapértékkel. A befektetéseknél ezek lehetnek banki letét és diszkontráta. A befektetéseket nyereségesnek kell tekinteni, amelyek bevétele meghaladja a betét nyereségét.

A projektek elemzéséhez mutatókat használnak:

• nettó befektetési érték (NPV);
• belső jövedelmezőség (IRR);
• befektetési megtérülési index (PI);
• ROC;
• megtérülés (PP).

Nézzük meg mindegyiket részletesebben.

Nettó jelenérték (NPV)

Ezt a mutatót a beruházás és a kifizetések aktuális értéke közötti különbségként számolják. Az NPV nem tartalmazza az időtényezőt. Ha a jelenlegi érték> 0 - a projekt nyereséges; 0-val egyenlő - a volumennövekedés nem járul hozzá a profit növekedéséhez; <0 - a projekt veszteséges.

Az NPV abszolút mutató. Értékét erőteljesen befolyásolja a beruházás kezdeti összege és a költségfelosztás szerkezete. Minél nagyobb a költségek a következő időszakokban, annál nagyobb a nettó jelenérték összege. Ezért a mutató magas értéke nem mindig jelenti a hatékonyabb befektetést. Számítási képlet:

NPV = ∑ [FV \ (1 + r)^t] - IC, ahol:

• FV - diszkontált cash flow;
• IC - kezdeti befektetés;
• t az év;
• r a diszkontráta.

NPV számítási példa

A kényelem és az érthetőség kedvéért az összes szükséges számot feltesszük a táblázatba.

Számítsa ki a projekt aktuális értékét

1. Kedvezményes jövedelem:

PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 ezer rubel.

2. A beruházások diszkontált összege:

PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 ezer rubel.

3. A befektetések nettó értéke:

NPV = 561,3 - 407,3 = 154 ezer rubel.

Az NPV kiszámításának kulcsa a választás diszkontráta. Ebben a folyamatban figyelembe kell venni a kockázatmentes (bank) kamatlábak méretét, a költségek arányát, a bizonytalanságot, a hosszú távú befektetések kockázatát stb.

A cash flow-k diszkontálása az alapok olyan projektet jelenítenek meg, amely több jövedelmet generál. De a „legjobb” befektetés kockázatmentes lehet.

Megtérülési ráta (IRR)

Ez az arány jellemzi a beruházások maximális költségét (költségeket), amelyek a projekt keretében felmerülhetnek. Ha a finanszírozást banki kölcsön rovására végzik, akkor az IRR érték jelzi a szolgáltatási ráta felső határát. Ha túllépik, a projekt veszteséges lesz. Gazdasági szempontból: egy vállalkozás döntéseket hozhat, amelyek jövedelmezősége meghaladja az alapok jelenlegi árát - SS:

• megtérülési ráta> SS - jövedelmező projekt;
• megtérülési ráta
• megtérülési ráta = SS - a projekt megtérül, de nem hoz profitot.

PI

A nyereség és a befektetett tőke aránya, a jövedelem diszkontált értéke a befektetési egységenként megjeleníti a befektetés megtérülési mutatóját. A képlet a következő kiszámításához:

PI = 1 + NPV: I, ahol én vagyok a befektetés.

A befektetés megtérülési rátája relatív. Megjeleníti az arányt nettó cash flow a költségekre.Ennek az előnynek köszönhetően a mutató felhasználható azoknak a projekteknek az összehasonlító értékeléséhez, amelyek eltérnek a kezdeti beruházások volumenétől. A beruházások megtérülési mutatóját szintén fel kell használni a nem hatékony projektek azonosításához és kizárásához a mérlegelési szakaszban. Lehetséges megoldások:

• Ha a befektetési megtérülési index (PI)> 1,0 - a befektetések profitot hoznak, feltéve, hogy a kiválasztott kamatlábat alkalmazzák.
• PI <1,0 - a befektetések nem fognak kifizetni.
• PI = 1,0 - a megtérülési ráta megegyezik az IRR értékkel.

A magas befektetési mutatóval rendelkező projektek stabilabbak. De ne felejtsük el, hogy az együtthatók nagy értékei nem mindig felelnek meg a nettó jelenérték szintjének, és fordítva.

példa

A beruházás megtérülési mutatója alapján kiszámoljuk két projekt hatékonyságát. Az érthetőség kedvéért ismét a táblázatot használjuk.

Keresse meg mindkét projekt nettó cash flow-ját:

NPV 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4 ezer rubel.

NPV 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4 ezer rubel.

Kiszámoljuk a befektetés megtérülési mutatóját. képlet:

PI = 1 + NPV: I.

Nyilvánvaló, hogy a PI az NPV-től függ. Ha a nettó cash flow negatív, akkor a projekt nem hoz profitot. Ha az NPV> 0, akkor a nagy indikátorértékkel bíró projektet nyereségesebbnek tekintik:

PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.

PI 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.

Árváltozás mértéke

A ROC megmutatja, hogyan változott az ár a múlt negyedik időszakhoz képest. Ez százalékban vagy százalékban is megadható.

Diszkontált befektetési megtérülési index

Egyszeri beruházás esetén a diszkont indexet kiszámítják:

DPI = PV / IC, ahol:

• PV - a bevételek jelenlegi értéke;
• IC a kezdeti beruházás összege.

Ha a befektetési folyamat több szakaszra oszlik, akkor az mutatót egy másik képlet alapján számítják ki:

DPI = PV_k : (IC_k: (1 + r)^k), ahol:

• PV_k - az időszak bevételeinek aktuális értéke k;
• IC_k - a beruházás összege;
• r - arány.

Ha a DPI érték < 1,0, akkor a projektet nem szabad elfogadni, mivel ez nem hoz további bevételt.

Megtérülés (PP)

Az az időszak, amely alatt a kezdeti befektetést kompenzáló összegekben pénzeszközöket kapnak, megtérülési időnek nevezzük. Mért hónapokban és években. A megtérülési pillanat akkor érkezik, amikor az NPV pozitívvá válik.

A számítási algoritmus a jövedelem-eloszlás egységességétől függ. Ha a méret várható általában megérkezett eloszlatva, akkor a PP-t a következő képlettel számítják ki:

PP = IC: FV.

A PP-nek kevesebbnek kell lennie, mint a maximálisan elfogadható időszak.

Ha a jövedelem összege évről-évre különbözik, akkor a PP-t úgy számítják ki, hogy hány évet számítanak el a jövedelem az eredeti beruházás összegével.

PP = 1 + 5: 25 = 1,2 év.

Az e képlet alapján kiszámított PP nem veszi figyelembe az időtényezőt. Ez a hátrány kiküszöböli a diszkontált megtérülési időszakot (DPB) - azt az időszakot, amelyre szükség van a beruházás visszatérítéséhez a bevétel jelenértékének rovására. A költségeket úgy számítják ki, hogy a költségeket elosztják az eddig kapott NPV-vel. A projektek PP és DPP felhasználásával történő elemzésekor a következő feltételek teljesülnek:

a) a projektet elfogadják, ha megtérül;

b) ha a számított időszak rövidebb a megengedhetőnél rövidebbnél, amelyet a vállalat elfogadhatónak tart, akkor a projektet elfogadják;

c) számos lehetőség közül az egyik elfogadható, amelynek a megtérülési ideje rövidebb.

A DPP és a PP hozzávetőleges becsléseket ad a likviditásról és a kockázatról.

DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 év.

A PP azt az évet számolja, amely alatt a kezdeti beruházás megtérül. A befektető azonban reméli, hogy nemcsak az alapokat téríti vissza, hanem profitot is hozhat.A gazdasági jövedelmezőséget a megtérülést követő időszakra kell meghatározni. Ha a projekt időtartama a PP-nek felel meg, akkor a befektető veszteséget fog elszenvedni a beruházás más területeiről származó veszteség formájában.

A DPP-nek és a PP-nek vannak előnyei és hátrányai. Nem tekinthetők az egyetlen kiválasztási kritériumnak.

Hogyan lehet kiszámítani a jövedelmezőséget?

A fenti mutatók alapján döntés születik a projektbe történő beruházásról. A következő algoritmust használjuk:

1. Az NPV-t kiszámítják, meghatározzák azt az időszakot, amelyre ez az érték meghaladja a nullát.
2. A belső megtérülési rátát összehasonlítják a jelenlegi betéti kamatlábakkal. Ha az IRR meghaladja a bank garantált jövedelmi szintjét, akkor befektetés ajánlott.
3. A befektetés megtérülési mutatójának kiszámítása. A beruházások akkor ajánlottak, ha az indikátor értéke meghaladja az 1-et.
4. Több lehetőség közül a legjövedelmezőbb projektet választják ki.