תזרים מזומנים חופשי: הגדרה, תכונות של חישוב

הרווח של העסק, שבא לידי ביטוי בהצהרות, אמור להיות אינדיקטור ליעילות פעילותו. בפועל, זה קשור לכספים שהחברה מקבלת בפועל, רק באופן חלקי. ניתן לזהות את האינדיקטור בפועל המאפיין את הרווחיות של הארגון בהצהרת תזרימי המזומנים.

רלוונטיות הגיליון

הרווח הנקי אינו משקף באופן מלא את סכום הכסף שמתקבל באופן ריאלי. חלק מהמאמרים בדוחות הם אך ורק "נייר". לדוגמא, פחת או שערוך נכסים עקב הפרשי שער. מאמרים כאלה אינם מביאים הכנסה אמיתית. חלק מהרווח מוציא על ידי הארגון על שמירה על עבודה שוטפת ופיתוח ייצור (הקמת סדנאות, רכישת ציוד). בחלק מהמקרים עלויות אלה עשויות להיות גבוהות מההכנסה נטו. בעניין זה, על הנייר החברה עשויה להיות רווחית, אך למעשה סובלת מהפסדים.

תנועת הכספים

בפועל, ישנם שלושה סוגים של זרימות:

1. חדר ניתוח. זה מציג את סכום הכספים שקיבל המפעל מהפעילות העיקרית.
2. השקעה. תזרים זה מאפיין את תנועת הכספים שמטרתם לשמור ולפתח עבודה שוטפת.
3. פיננסי. זה מראה את תנועתן של עסקאות כסף.

תזרים מזומנים נטו, תזרים מזומנים חופשי

יש הבדל משמעותי בין מאמרים אלה. בסיכום האינדיקטורים התפעוליים, ההשקעתיים והפיננסיים של תנועת הכספים מתקבל תזרים נטו. בדוחות הכספיים זה בא לידי ביטוי כירידה / עלייה בהיקף הנכסים ושווי השוויון שלהם. זרימת הרשת יכולה להיות שלילית (מסומנת בסוגריים) או חיובית. עליו תוכלו לראות כמה החברה מרוויחה או מפסידה. ניתוח עסקי יכול להתבצע בשתי דרכים. הראשונה כוללת הערכת שווי העסק ככלל, כולל השאלות שלו הון עצמי. השיטה השנייה מביאה בחשבון רק את אמצעי מקורות המימון הפנימיים. בגישה הראשונה מוזלים תזרימי מזומנים חופשיים הנוצרים על ידי כל הרזרבות. השיעור הוא עלות גיוס ההון. מימון שנוצר על ידי כל המקורות (הפנימיים והחיצוניים) מהווה את תזרים המזומנים החופשי של החברה (FCFF). במקרה השני, הערך אינו נקבע של המפעל כולו, אלא רק מההון שלו. לשם כך מוזלים תזרים מזומנים מוזלים של FCFE. זה מראה את כמות הכספים שנותרה לאחר תשלום הרווח ממסים, החזר התחייבויות, הוצאות לשמירה ושיפור הפעילות התפעולית.

תזרים מזומנים חופשי: חישוב

FCFE נקבע במספר שלבים. הכל מתחיל ברווח הנקי. האינדיקטור שלה נלקח מדוח רווח והפסד. לערך שצוין הוסף פחת, בלאי ודלדול. ניתן לקחת אינדיקטורים מהדוח על תנועת הכספים. בבסיסה, פחת קיים אך ורק על הנייר, שכן למעשה לא נעשות ניכויים. לאחר מכן מנוכות השקעות הון. הם מייצגים את עלויות השירות בעבודות שוטפות, רכישה ומודרניזציה של ציוד, הקמת מתקנים חדשים וכן הלאה. האינדיקטורים לקוחים מדוח פעילות ההשקעות.

הון חוזר

ישות עשויה להשקיע בנכסים לטווח קצר. בעניין זה מחושב השינוי בערך ההון החוזר. אם זה גדל, תזרימי המזומנים החופשיים מופחתים. הון חוזר מוגדר כהפרש בין הנכסים השוטפים וההתחייבויות.במקרה זה משתמשים בהון לא כספי. כלומר, גודל הנכסים השוטפים מותאם על ידי אינדיקטור הכספים ושווי השוויון שלהם.

נוסחה כללית

בנוסף לתשלום חובות קיימים, החברה מושכת אליה מקורות מימון חדשים. עובדה זו משפיעה גם על תזרימי המזומנים החופשיים. בעניין זה, יש לחשב את ההפרש בין ניכויים לחובות ישנים וקבלת הלוואות חדשות. יש לקחת אינדיקטורים מהדוח בנושא פעילויות פיננסיות. לפיכך, הערכת תזרים המזומנים החופשי על ההון נעשית על פי הנוסחה:

- FCFE = Чп + А - Кз +/- שינוי אוקי - החזר חובות + הלוואות, בהן:

• Chp - רווח נקי;
• א - פחת;
• KZ - הוצאות הון;
• אישור - הון חוזר.

אפשרות חלופית

יש לומר כי פחת רחוק מההוצאה ה"נייר "היחידה של המפעל, שמפחיתה את הרווחים. בהקשר זה ניתן ליישם משוואה נוספת. הנוסחה משתמשת בתזרים מזומנים הכולל הכנסות נטו, התאמה לעסקאות שאינן מזומנות (כולל פחת) וכן ירידה / עלייה בהון החוזר. המשוואה נראית כך:

- FCFE = PP מפעילות שוטפת - KZ - החזר חובות + הלוואות, בהן:

• KZ - הוצאות הון;
• Chp - זרם כסף נקי.

FCFF

תזרים מזומנים חופשי - נכסים שנותרים בחברה לאחר השקעות הון ומיסים. במקרה זה, חישוב ה- FCFF מתבצע לפני ניכוי ניכויים בגין חוב וריבית. המשוואה תהיה כזו:

FCFF = הודעה לאחר מס הכנסה תפעולית + פחת - שווי. עלויות +/- שינויים בהון החוזר.

יש נוסחה פשוטה יותר:

FCFF = זרימת תפעול נטו. עלויות.

לערכים הנחשבים יכולים להיות ערכים חיוביים ושליליים כאחד. במקרה האחרון זה קורה אם החברה סובלת מהפסדים או שהעלויות גדולות מהרווח הנכנס. תזרימי המזומנים החופשיים הנחשבים שונים זה מזה בעיקר בכך ש- FCFF מחושב לאחר, ו- FCFE - לפני קבלת / תשלום חובות.

רווח בעלים

וו. באפט משתמש בזה כתזרים מזומנים. חישוב הרווח של הבעלים הוא כדלקמן:

Чп + А ופעולות לא כספיות אחרות - KZ (ממוצע לשנה), שם:

• Chp - רווח נקי;
• KZ - הוצאות הון על רכוש קבוע הנחוץ לשמירה על נפחים ותחרות לטווח הארוך.

יתר על כן, אם החברה זקוקה להון חוזר נוסף, עלייתו כלולה גם בהשקעות הון. ההערכה היא כי הערכת תזרים המזומנים החופשי על רווח הבעלים היא השיטה השמרנית ביותר הקיימת.

מסקנה

בבסיסה תזרימי המזומנים החופשיים הם נכסים הניתנים למשיכה מעסק ללא כאבים לחלוטין בשבילו, מבלי לחשוש שהחברה עלולה לאבד את מעמדה בשוק. כספים אלה נשארים בחברה לאחר שהיא ביצעה את כל ההוצאות הדרושות. ניתוח התזרים החופשי מאפשר לך לקבל מושג אמיתי כמה החברה באמת מרוויחה, כמה כסף יש לה לרשותה לצרכים שאינם קשורים לעסקי הליבה שלה. המחוון יכול להיות חיובי ושלילי כאחד. במקרה האחרון החברה תוציא יותר ממה שהיא מקבלת. זה קורה, למשל, במקרים בהם מתוכננת תוכנית השקעה גדולה. בינתיים, תזרים מזומנים שלילי אינו מצביע בכל המקרים על מצב רע בחברה. זאת בשל העובדה כי עלויות שוטפות משמעותיות בתקופה הנוכחית יכולות להביא רווחים גדולים בעתיד.