Venit net redus: indice de rentabilitate, concept și calcul

Acum, chiar și un școlar înțelege că banii pe care o persoană îi are în acest moment și pentru care acum poate achiziționa un anumit produs pentru un an vor avea o valoare complet diferită, de obicei mai mică. În acest sens, pentru a evalua proiectele pe scară largă, cu costuri financiare considerabile în practica străină, a fost propus un indicator, numit venitul net actualizat. Datorită acesteia, este posibil să se vadă în perioada curentă valoarea venitului care va fi primit după o anumită perioadă de timp.

Evaluarea activelor financiare

Din teoria economică de bază se știe că prețul unui produs este egal cu suma fondurilor investite în producția sa, cum ar fi forța de muncă, materiile prime, materialele și profitul. Activele financiare sunt în valoare de cât pot aduce profit în viitor proprietarului lor.

De exemplu, este imposibil de măsurat beneficiile materiale ale achiziționării unei canapele, astfel încât prețul acesteia corespunde cu costul resurselor investite în producția sa. Dacă ar fi posibil să se calculeze în termeni monetari costul șederii și culcatului pe mobilier tapițat, atunci ar fi posibil să se calculeze prețul acestei canapele în viitor.

Situația este diferită cu activele. De exemplu, costul unei instalații este determinat nu numai de costurile construcției sale, ci depinde de ce beneficii vor fi produse în viitor de obligațiuni, acțiuni și fonduri de credit investite în aceasta. Iar aducerea acestui beneficiu la momentul actual ajută venitul net actualizat.

Esența reducerii

Timpul nu este doar un factor de vârstă al îmbătrânirii, ci și un moment critic în calculul fluxurilor de numerar preconizate din orice proiect. Acest lucru se datorează faptului că banii primiți pentru perioada curentă sunt preferabili celor viitoare. Acest lucru se datorează faptului că suma disponibilă își reduce puterea de cumpărare cu inflația și există întotdeauna riscul de a nu primi fondurile investite.

Reducerea ajută investitorul să determine prețul valorii actuale a fluxurilor de numerar viitoare. Coeficientul implicat în aducerea sumei viitoare de bani la o dimensiune comparabilă cu prețurile curente este: 1 / (1 + buc)^perioadaunde pc este rata dobânzii.

Rata de reducere indicată este o compensație pentru banii investiți în proiect și constă din cota activului fără risc care acoperă inflația și taxa de risc.

Valoarea actuală și viitoare a banilor

calcul valoarea actuală netă (VAN) bazat pe conceptele de valoare viitoare și curente de numerar. În practica internațională, suma inițială a fondurilor este desemnată fotovoltaică, iar randamentul - FV. De exemplu, o anumită sumă (230 mii de ruble) este investită timp de 2 ani la 15% pe an. În acest caz, va fi primit: 230.000 (1 + 0.15)²= 304.175 ruble. Aceasta este o opțiune pentru calcularea sumei viitoare.

Operația inversă de calcul a valorii actuale a numerarului, cu o sumă cunoscută a veniturilor viitoare, se numește discount.

PV (valoarea actuală) = FV / (1 + sd)^perioada unde cd este rata de reducere. Situația vizuală: în 2 ani, se așteaptă venituri în valoare de 304 175 de ruble. Se știe, de asemenea, că rata reducerii este de 15% pe an. Care va fi costul actualizat (actual) al fondurilor?

PV = 304 175 / (1 + 0,15)²= 230.000 de ruble. Se dovedește că, în cele două cazuri de dobândire și reducere a dobânzii, rezultatul valorii prezente și viitoare a banilor coincide.

NPV

Dacă calculul pentru reducerea fluxurilor de numerar care este valoarea actuală netă a proiectului de investiții? Pentru început, trebuie amintite mai multe definiții. Fluxul de numerar (sau din engleza „cash flow”) în analiza financiară se referă nu numai la primirea fondurilor, ci și la cheltuielile acestora. Un indicator pozitiv caracterizează intrările de finanțe, un indicator negativ - costurile entității economice. Desemnarea comună pentru fluxul de numerar CF.

Valoarea actuală netă este definită ca diferența dintre fluxurile de numerar din perioadele viitoare prezentate la momentul curent și costurile investiției. Traducerea literală din engleză a acestui indicator este valoarea actuală netă. Calculul NPV este necesar pentru investitori și creditori să facă investiții pe termen lung în instrumente cu venituri fixe.

Calculul valorii curente nete se realizează după următoarea formulă:

Aplicație practică

Metoda de determinare a valorii actuale a investițiilor pe termen lung pentru profit se bazează pe calculul parametrului NPV. Poate fi negativ, pozitiv și egal cu zero. Nu trebuie să fiți un mare analist pentru a înțelege faptul că, cu o valoare pozitivă a acestui indicator pentru proiect, veniturile viitoare sunt estimate pe piața financiară curentă cu o valoare care depășește valoarea fondurilor investite.

Dacă valoarea actuală este negativă, atunci aceste proiecte nu își găsesc realizarea, iar investitorii sau creditorii continuă să caute investiții profitabile ale fondurilor lor.

Dacă valoarea actuală netă = 0, atunci investitorul evaluează situația în mod diferit. În acest caz, investitorul nu va face profit și nu va rămâne în pierdere. Va merge la zero, adică își va acoperi costurile investite în acest proiect. Cu toate acestea, dacă scopul nu este de a primi compensații financiare, dar ideea este de natură socială, atunci se ia o decizie cu privire la implementarea acesteia, eventual cu profit suplimentar.

Indicele de rentabilitate

Pentru a evalua eficacitatea investiții de capital În paralel cu valoarea actuală a fluxurilor de numerar, se poate calcula un indice de rentabilitate. Acest indicator din diferite surse poate fi denumit și indicele rentabilității.

Un proiect este considerat efectiv atunci când indicele de rentabilitate este mai mare de 1. Dar de ce ar trebui calculat dacă este cunoscut VNV? Într-adevăr, cu o valoare pozitivă a valorii curente nete indice de rentabilitate va fi mai mare de 1. Răspunsul este simplu: valoarea sa este necesară pentru compararea proiectelor cu același VNV pozitiv. În plus, cu cât este mai mare valoarea РІ, cu atât marja de siguranță este diagnosticată pentru un anumit proiect.

Indicele valorii curente nete

Acest indicator este de natură foarte apropiată de indicele de rentabilitate. Este determinat de raportul dintre VNV și investiții. Și arată ponderea veniturilor viitoare, aduse în momentul prezent, în raport cu fondurile cheltuite.

Diferența dintre indicii de rentabilitate și VNV va fi considerată ca un exemplu. Există un proiect, se știe că rata de reducere este de 8%, perioada de implementare este de 3 ani. Investiție inițială de 10.000 p. Este necesar ca investitorul să calculeze indicii indicați.

Tabelul arată că randamentul investițiilor după trei ani va atinge 29%. Singura diferență este că indicele de rentabilitate ține cont de investiția, deci indicatorul său este mai mare de 1.

Dependența VNV de diverși factori

Atunci când evaluați două sau mai multe proiecte, cel rentabil este cel cu venitul net maxim actualizat cu aceeași investiție. De exemplu, la o rată de reducere de 10%, proiectul nr. 1 are un VNV = 78 mii de ruble, iar același indicator pentru proiectul nr. 2 este de 48,2 mii de ruble. În conformitate cu regula venitului redus, prima opțiune este prioritară.Adică, indicatorul depinde de schemă și de volumul fluxului de numerar net; rate de reducere.

După cum am menționat deja, valoarea actuală netă este definită ca suma fluxurilor de numerar private la rata de actualizare, plus una în gradul corespunzător anului acestor încasări, net de investiții. Acest indicator este sensibil la o rată mare de reducere. Mai mult, dacă în primii ani de implementare a proiectului sunt observate fluxuri de numerar semnificative, atunci o rată ridicată a rezultatului final (VNV) nu afectează. De exemplu, atunci când se iau în considerare două proiecte cu aceeași rată, perioada de implementare și o sumă de investiție, dar cu un model de flux de numerar diferit, programul de investiții care va primi fluxuri financiare semnificative în primii ani va fi mai profitabil.

NPV cu durată inegală de operare

În practică, există adesea cazuri în care valoarea actuală netă a unui proiect este calculată în condiții inegale. În ce caz se decide programul de investiții?

Există două idei (A, B) pentru investiții. Perioada de implementare pentru primul este de 4 ani, a doua pentru doi. NPV (A) = 45, și cel de-al doilea proiect 41. S-ar părea că totul este clar, ar trebui să se acorde preferință ideii A. Cu toate acestea, dacă cu același venit, investiții și costul capitalului (rata), reinvestiți finanțele în proiectul B (până la sfârșitul proiectului A), atunci NPV-ul celei de-a doua idei va crește.

Pentru a rezolva astfel de probleme, metoda pe termen lung este utilizată pentru analiza financiară. Este necesar să se determine cel mai mic număr multiplu de termeni ai proiectelor luate în considerare, să se calculeze VNV și să se aleagă un program în funcție de cea mai mare valoare a acestuia.

Avantaje și dezavantaje

Deși valoarea actuală netă arată rezultatul investițiilor, comparabilă cu valoarea curentă de piață a monedei, fluxurile de numerar sunt valori prognozate. Prin urmare, acordând preferință ideii de afaceri pentru indicatorul maxim VPV, nu veți primi o garanție că rezultatul evenimentelor din timpul proiectului va fi așa cum se așteaptă de către analiștii financiari.

Dar nu putem lăsa neobservat avantajul determinării veniturilor viitoare aici și acum. Adică, contabilizarea resurselor financiare în timp este un avantaj incontestabil al indicatorului în cauză. În plus, valoarea VNV este, de asemenea, prin faptul că ia în considerare riscurile care sunt exprimate de rata de actualizare. Dar acest avantaj se transformă și într-un dezavantaj, datorită incapacității de a determina cu exactitate riscurile și nivelul inflației.

sarcină

Implementarea a două măsuri implică cheltuieli: 3 milioane de ruble inițial și 1 milion de ruble timp de trei ani. Venituri anuale preconizate: 2,5 milioane; 3,5 milioane; 1,5 milioane pentru un eveniment și 3 milioane în fiecare an pentru al doilea. Costul capitalului este de 10%. Întrebarea este: „Calculați valoarea actuală netă”.

NPV₁= -3 / (1 + 0,1) 0 + (2,5 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (3,5 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -3 + 1,36 + 2,07 + 0,38 = 0,81 milioane ruble.

NPV₂= -3 / (1 + 0,1) 0 + (3-1) / (1 + 0,1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0,1) 3 = -3 + 1,82 + 1,65 + 1,5 = 1,97 milioane ruble.

Cel mai simplu exemplu analiza investițiilor proiect. Este mai profitabil să investești în al doilea eveniment.

rezumat

În ciuda deficiențelor existente, venitul net actualizat este încă utilizat ca criteriu pentru luarea unei decizii de investiții. Și pentru ca investițiile într-un proiect specific să se justifice și să confirme ratele ridicate ale rentabilităților reduse, este nevoie de informații inițiale fiabile. Adică, planul de producție, marketing și financiar ar trebui să reflecte datele cât mai aproape de realitatea viitoare.

De exemplu, supraestimarea cererii așteptate, care, atunci când analizează situația, a atras un rezultat pozitiv pentru indicatorul NPV, poate duce la pierderi pentru toți participanții săi în timpul implementării proiectului aprobat de investitori.

În paralel, ar trebui calculat un indice de rentabilitate, care poate afecta decizia creditorilor / investitorilor în favoarea evenimentului cu cel mai mic venit actualizat, dar cu cea mai mare marjă de siguranță.

Metodologia de proprietate a indicatorului considerat în acest articol este o parte integrantă a analizei investițiilor.