Scopul investiției este obținerea de venituri din capital. Beneficiile economice sunt estimate nu numai în funcție de absolut, ci și de indicatori relative. În special, costurile care trebuiau suportate pentru a obține un rezultat. Investitorii sunt interesați în primul rând de investiții în care fiecare rubla va aduce profit maxim. Pentru a calcula aceste date, se folosește un indicator special - indicele rentabilității investiției.
Evaluarea proiectului
Principiul determinării eficacității este compararea indicatorului analizat cu valoarea de bază. În ceea ce privește investițiile, este vorba despre un depozit bancar și o rată de actualizare. Investițiile sunt considerate profitabile, venitul din care depășește profitul din depozit.
Pentru a analiza proiectele, se folosesc indicatori:
- valoarea netă a investiției (VAN);
- rentabilitate internă (IRR);
- rentabilitatea indicelui de investiții (PI);
- ROC;
- rambursare (PP).
Să luăm în considerare fiecare dintre ele în detaliu.
Valoarea netă actuală (VAN)
Acest indicator este calculat ca diferența dintre investiție și valoarea curentă a plăților. VNV exclude factorul timp. Dacă valoarea valorii curente> 0 - proiectul este rentabil; egală cu 0 - o creștere a volumelor nu va contribui la creșterea profitului; <0 - proiectul nu este profitabil.
NPV este un indicator absolut. Valoarea acesteia este puternic influențată de valoarea inițială a investiției și de structura de alocare a costurilor. Cu cât costurile sunt mai mari în perioadele următoare, cu atât va fi mai mare valoarea actuală netă. Prin urmare, o valoare ridicată a indicatorului nu înseamnă întotdeauna o investiție mai eficientă. Formula de calcul:
NPV = ∑ [FV \ (1 + r)T] - IC, unde:
- FV - flux de numerar actualizat;
- IC - investiție inițială;
- este anul;
- r este rata de reducere.
Exemplu de calcul NPV
Pentru comoditate și claritate, introducem toate numerele necesare în tabel.
| chitanțe | atașamente | Rata de reducere |
| 0 | 279 | 0,91 |
| 0 | 186 | 0,83 |
| 186 | 0 | 0,75 |
| 279 | 0 | 0,68 |
| 372 | 0 | 0,62 |
Calculați valoarea curentă a proiectului
1. Venit redus:
PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 mii de ruble.
2. Valoarea actualizată a investițiilor:
PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 mii ruble.
3. Valoarea netă a investițiilor:
VNV = 561,3 - 407,3 = 154 mii ruble.
Cheia pentru calcularea VNV este alegerea rata de reducere. În acest proces, este necesar să se țină seama de mărimea ratelor fără riscuri (bancare), rata costurilor, incertitudinea, riscul investițiilor pe termen lung etc.
Reducerea fluxurilor de numerar fondurile afișează un proiect care generează mai multe venituri. Dar cea mai bună investiție poate fi fără riscuri.
Rata de rentabilitate (IRR)
Acest raport caracterizează costul maxim al investițiilor (cheltuielilor) care pot fi suportate în cadrul acestui proiect. Dacă finanțarea se realizează în detrimentul unui împrumut bancar, atunci valoarea IRR indică limita superioară a ratei serviciului. Dacă este depășit, proiectul va fi neprofitabil. Sens economic: o întreprindere poate lua decizii a căror rentabilitate depășește prețul curent al fondurilor - SS:
- rata de rentabilitate> SS - un proiect profitabil;
- rata de rentabilitate
- rata de rentabilitate = SS - proiectul este egal, dar nu va aduce profit.
PI
Raportul dintre profit și valoarea capitalului investit, valoarea actualizată a venitului pe unitatea de investiție afișează rentabilitatea indicelui investiției. Formula de calcul:
PI = 1 + NPV: I, unde sunt investițiile.
Rata de rentabilitate a investiției este relativă. Afișează raportul fluxul de numerar net la costuri.Datorită acestui avantaj, indicatorul poate fi utilizat pentru o evaluare comparativă a proiectelor care diferă în volumul investițiilor inițiale. De asemenea, indicele de rentabilitate a investițiilor ar trebui utilizat pentru identificarea și excluderea proiectelor ineficiente în stadiul de examinare. Soluțiile posibile sunt:
- Dacă rentabilitatea indicelui investiției (PI)> 1.0 - investițiile vor aduce profit, cu condiția să se utilizeze rata selectată.
- PI <1.0 - investițiile nu vor plăti.
- PI = 1,0 - rata de rentabilitate este egală cu IRR.
Proiectele cu un indice ridicat de rentabilitate a investițiilor sunt mai stabile. Nu uitați însă că valorile mari ale coeficienților nu corespund întotdeauna cu nivelul valorii actuale nete și invers.
exemplu
Folosind indicele de rentabilitate a investițiilor, calculăm eficacitatea a două proiecte. Pentru claritate, folosim din nou tabelul.
| an | Proiectul A | Proiectul B | Factorul de reducere | ||
| chitanțe | investiție | chitanțe | investiție | ||
| 1 | 0 | 500 | 0 | 780 | 0,83 |
| 2 | 270 | 0 | 345 | 0 | 0,75 |
| 3 | 330 | 0 | 525 | 0 | 0,68 |
| 4 | 375 | 0 | 600 | 0 | 0,62 |
| TOTAL | 975 | 500 | 1470 | 780 | |
Găsiți fluxul de numerar net pentru ambele proiecte:
VNV 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4 mii de ruble.
VNV 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4 mii de ruble.
Calculăm indicele de rentabilitate a investițiilor. formula:
PI = 1 + NPV: I.
Evident, PI depinde de VNV. Dacă fluxul de numerar net este negativ, atunci proiectul nu va aduce profit. Dacă NPV> 0, atunci un proiect cu o valoare mare a indicatorului va fi considerat mai profitabil:
PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.
PI 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.
Rata schimbării prețurilor
ROC arată modul în care prețul sa schimbat în momentul de față în comparație cu a noua perioadă din trecut. Poate fi prezentat în puncte sau procente.
Indicele de rentabilitate redus la investiții
În cazul unei investiții unice în proiect, indicele de reducere este calculat:
DPI = PV / IC, unde:
- PV - valoarea curentă a veniturilor;
- IC este valoarea investiției inițiale.
Dacă procesul de investiții este împărțit în mai multe etape, atunci indicatorul va fi calculat folosind o formulă diferită:
DPI = PVk : (ICk: (1 + r)k), unde:
- PVk - valoarea curentă a încasărilor pentru perioadă k;
- ICk - suma investiției;
- r - rata.
Dacă valoarea DPI < 1,0, atunci proiectul nu trebuie acceptat, deoarece nu va aduce venituri suplimentare.
Payback (PP)
Perioada în care fondurile vor fi primite într-o sumă care compensează investiția inițială se numește perioadă de rambursare. Se măsoară în luni și ani. Momentul de rambursare vine atunci când NPV devine pozitiv.
Algoritmul de calcul depinde de uniformitatea distribuției veniturilor. Dacă dimensiunea este de așteptat a sosit normal distribuit, apoi PP este calculat după următoarea formulă:
PP = IC: FV.
PP trebuie să fie mai mic decât perioada maximă acceptabilă.
Dacă valoarea venitului diferă pe an, atunci PP este determinat calculând numărul de ani pentru care venitul va fi egal cu suma investiției inițiale.
| perioadă | Flux de numerar, mii de ruble | Flux de numerar acumulat, mii de ruble |
| 0 | - 25 | -25 |
| 1 | 20 | -25 + 20 = -5 |
| 2 | 25 | -5 + 25 = 20 |
| 3 | 30 | 20 + 30 = 50 |
PP = 1 + 5: 25 = 1,2 ani.
PP calculat prin această formulă nu ia în considerare factorul timp. Acest dezavantaj elimină perioada de rambursare actualizată (DPB) - perioada de timp care va fi necesară pentru recuperarea investiției în detrimentul valorii actuale a încasărilor. Se calculează prin împărțirea costurilor la VNV dată până în prezent. Atunci când analizăm proiectele care utilizează PP și DPP, sunt adevărate următoarele condiții:
a) proiectul este acceptat dacă plătește;
b) dacă perioada calculată este mai mică decât valoarea maximă admisă, pe care compania o consideră acceptabilă, atunci proiectul este acceptat;
c) dintr-o serie de opțiuni, una este acceptabilă a cărei perioadă de rambursare este mai scurtă.
DPP și PP oferă estimări aproximative ale lichidității și riscului.
| perioadă | Flux de numerar, mii de ruble | Flux de numerar acumulat, mii de ruble |
| 0 | - 30 | -30 |
| 1 | 17, 86 | -30 + 17,86 = -32,14 |
| 2 | 19, 925 | -32.14 + 19,925 = 12,215 |
| 3 | 21, 36 | -12,215 + 21,36 = 9,145 |
DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 ani.
PP arată numărul de ani în care investiția inițială este plătită. Dar investitorul speră nu numai să restituie fondurile, ci și să obțină profit.Rentabilitatea economică este determinată pentru perioada următoare rambursării. Dacă durata proiectului corespunde PP, atunci investitorul va suferi o pierdere sub forma profiturilor pierdute din alte domenii de investiții.
DPP și PP au pro și contra. Acestea nu pot fi considerate ca fiind singurul criteriu de selecție.
Cum se calculează rentabilitatea
Pe baza indicatorilor de mai sus, se ia o decizie de a investi în proiect. Se utilizează următorul algoritm:
- Se calculează VNV, se determină perioada pentru care această valoare depășește zero.
- Rata de rentabilitate internă este comparată cu ratele de depozit curente. Dacă IRR este peste nivelul venitului garantat al băncii, este recomandabilă o investiție.
- Calculul indicelui rentabilității investiției. Investițiile sunt recomandabile dacă valoarea indicatorului depășește 1.
- Din mai multe opțiuni, cel mai profitabil proiect este selectat.
