בפופולריות שלו בקרב סוחרים הנסחרים בשווקים מפותחים, הנגזרים הקדימו זה מכבר את הנכסים האמיתיים. נגזרים תופסים תאוצה גם ברוסיה - בשנה האחרונה בלבד, היקף המסחר במקטע הנגזרים בו נסחרים עתידיים ואופציות גדל ביותר מ- 76%. שחקנים פרטיים מתחילים בהדרגה "להסתובב" עם נגזרים. אבל אם בערך חוזים עתידיים לרוב יש לפחות מושג כלשהו, ואז נראה שעדיין לאופציות משהו מאוד אקזוטי. בינתיים, כלי זה - גם כאשר הוא עצמאי, וגם כאשר הוא משמש יחד עם עתיד - מספק הזדמנויות רחבות מאוד ליישום משימות שונות.
הכרות עם נגזרים
עתידיים ו חוזים קדימה אופציות, החלפות וכמה מכשירים אחרים נקראים נגזרים, כלומר נגזרים של שוק ניירות הערך. והם מופקים מהבסיס - הנכס הבסיסי (BA): מניות, אג"ח, מטבעות, טובין, מדדי מניות ריביות ואפילו תופעות טבע. מחירי הנגזרת והנכס ממנו הוא נוצר קשורים די זה לזה, אך לא זהים.
עתידיים ואופציות הם הסוגים הנגזרים המפורסמים והנפוצים ביותר. הם מאפשרים לסחור בחוזים בקלות זהה, בהם לא רק מדדים, מטבעות, מניות ואגרות חוב, אלא גם נפט, גז טבעי, מתכות יקרות, כמו גם מוצרי מזון: דגני בוקר וקטניות, קפה, סוכר ומוצרים רבים אחרים. יתר על כן, רוב החוזים נסגרים ללא מסירה, מה שמאפשר לסוחר להרוויח מהעסקה ולבטל את הטרחה של סחורה אמיתית.
שוק הנגזרים הרוסים
סוחרים רוסים סוחרים נגזרים בשוק הנגזרים של בורסת מוסקבה (FORTS). הנזילות העיקרית מתרכזת בחוזים העתידיים על מדד RTS, צמדי המטבעות העיקריים (USD / רובל, EUR / USD ו- EUR / רובל), נפט, זהב, כמו גם כמה צ'יפס כחול - Sberbank, Gazprom, VTB, Lukoil. קיימת פעילות בחוזים עתידיים אחרים, אך מרביתם אינם נסחרים היטב.
האופציות פופולריות הרבה פחות, אם כי ללא ספק - מבחינת היקף המסחר שוק זה תופס כ 3-5% מהעתיד. עם זאת, יש מספיק נזילות באופציות לסוחר פרטי, במיוחד אם אתה בוחר במכשירים הנסחרים ביותר (אופציות ב- RTS, Sberbank, Gazprom, USD / רובל, EUR / USD, זהב וכמה אחרים) עם תאריך המימוש הקרוב ביותר.
אופציות בשוק הנגזרים הרוסים הן בעלות ייחוד - הנכס הבסיסי אינו מניות, מטבעות, סחורות או מדדים, אלא עתידיים עליהם.
נכון מול חובה
כדי להבין מה ההבדל בין חוזים עתידיים ואופציות, בואו נפנה להגדרות שלהם. חוזים עתידיים הוא חוזה עם תאריך יעד מוסכם (תפוגה), לפיו המוכר לוקח על עצמו את החובה למכור את הנכס במחיר מסוים, והקונה מסכים לשלם עבורו. אופציה היא גם חוזה לזמן קצוב, אולם היא מעניקה למחזיק רק את הזכות לקנות (אופציית רכישה) או למכור (אופציית מכר) נכס במחיר המצוין (מחיר השביתה). לפיכך, ההבדל העיקרי בין הכלים הוא זכויות הקונה.
על מוכר האופציה למלא את תנאי החוזה ללא קשר לרצונו, אלא אם כן המחזיק רוצה בכך. כפיצוי בגין הגבלת זכויותיו, המוכר מקבל פרמיה מהקונה, שהוא מחיר האופציה. אם העסקה אינה רווחית עבור המוכר, גודל הפרמיה שהתקבלה יפחית מעט את אובדנו. אם זה לא רווחי שהמחזיק יממש את האופציה, הפרמיה שתתקבל תסתכם ברווח המוכר.
תכונות נגזרות
חוזים עתידיים ואופציות הם מכשירים סטנדרטיים, כלומר הפרמטרים שלהם, למעט מחיר הרכישה, אינם משתנים. תאריך התפוגה, נפח הנכס, סוג החוזה (הסדר או מסירה), הליך הביצוע, סכום הבטחונות - כל זה כתוב במפרט של חוזה מסוים. הציות לכל החוקים מנוטר על ידי ההחלפה, המשמשת כערבה לעסקה.
מאפיין נוסף של נגזרים הוא נוכחות של כתף "מובנית". העובדה היא כי סוחר משלם עבור פתיחת עמדה על חוזים עתידיים או אופציונליים ולא על העלות המלאה, אלא מבטיח כיסוי בלבד (GO). לאחר השלמת העסקה היא מוחזרת לחשבון. בדרך כלל GO נקבע ל- 20% -20% ממחיר החוזה, אך במקרים מסוימים ניתן לשנות זאת על פי החלטת החליפין. מסתבר שבמקום לקנות מניה, משתלם הרבה יותר לרכוש אופציה (חוזים עתידיים) - ההבדל בסכום שניתן לקנות באותו סכום הוא 5-10 פעמים. לפיכך, נגזרים מספקים הזדמנות רחבה לספקולציות - על ידי השקעה פחות, לסוחר יש פוטנציאל להרוויח יותר. עם זאת, זו גם הסכנה שלהם, מכיוון שכאשר מתקבל הפסד, אפקט המינוף יכול להוביל במהירות לאובדן החשבון כולו.
רמת סיכון שונה
נגזרים מאפשרים לך ליצור עמדות בדרגות סיכון שונות. פתיחת עמדה על חוזים עתידיים שווה לרכישה או מכירה קצרה של נכס בסיס - הרווח וההפסד אינם מוגבלים, מכיוון שהמחיר יכול באופן תיאורטי לגדול למספר מסוים של פעמים או לרדת כמעט לאפס.
רכישת אופציה לא מחייבת אותך לשום דבר, כך שבמקרה של תנועת מחירים שלילית עבור הקונה, הוא פשוט לא יבוצע. כלומר, לאובדן המקסימלי עבור הקונה יש סכום קבוע - זה שווה לפרמיה ששילם למוכר. כדי להמחיש כיצד האופציה שונה מהעתיד, בואו נפנה אל הנתון למטה. הוא מציג טבלאות רווח והפסד לרכישת חוזים עתידיים על תנאי (קו כחול) ואופציה להתקשרות (קו אדום) באותו נכס. כפי שניתן לראות, ההפסד ברכישת אופציה מוגבל. לרווח, ששני הנגזרים מבטיחים לו, יש אותה דינמיקה, כאשר ההבדל היחיד הוא שהאופציה היא מעט פחות - בסכום הפרמיה ששולמה למוכר.
כשמוכרים אופציה, המצב הפוך באופן קיצוני: אם המחיר נע למיטיב עבור המוכר, הוא מסתכן בהפסד בלתי מוגבל. הרווח בכל מקרה אינו עולה על הסכום שקיבל מהקונה. במובן זה, לרוב משווים מוכרי אופציות לחברות ביטוח הנוטלות סיכון בתשלום פיצוי כספי גדול יותר עבור פרמיה קטנה. אבל אם מבטחים יכולים רק לקוות שהאירוע המבוטח לא יקרה, אז עבור הסוחרים תקווה אחת לא מספיקה. מוכרי אופציות מקצועיים במקרה של תנועות מחירים לא רצויות יש תוכנית לנהל את עמדתם על מנת למזער הפסדים. עם זאת, לשם כך עליכם להיות בעלי ניסיון מסחר נרחב, ולכן מומלץ מאוד למתחילים למכור אופציות.
לפיכך, אופציות שונות מהעתידאות בכך שהן מאפשרות היווצרות של עמדות עם רמת סיכון מסוימת.
איך זה עובד בפועל?
להלן דוגמא סכמטית של חוזים עתידיים ואופציות, הממחישים את מהות המסחר בנגזרים. נניח שסוחר קנה חוזים עתידיים על מניות סברבנק במחיר של 13,000 רובל, וזה שווה לרכישת 100 מניות של החברה בשוק המניות במחיר של 130 רובל לחתיכה. עם מחיר מניה של 140 רובל, הרווח של הסוחר הוא 1000 רובל. במחיר מניה של 120 רובל, הוא יקבל הפסד באותו גודל. בכל עת לפני סיום ההתקשרות, יכול הסוחר לרשום את הרווח וההפסד מהעסקה על ידי סגירת המשרה.
עכשיו שקלו מה יקרה אם הסוחר לא ירכוש את העתידים עצמם, אלא אפשרות שיחה עליה עם מחיר שביתה של 13,000 רובל. אם בעת תפוגה מחיר ה- BA הוא 14,000 רובל, אז הקונה יממש את האופציה.במקביל הוא יקבל חוזים עתידיים על מניות סברבנק ומרווח וריאציה של 1,000 רובל. לאחר שמכר מיד חוזים עתידיים עבור 14,000 רובל, הוא היה רושם את סך הרווח מהעסקה בסכום של 800 רובל. אם החוזים העתידיים לפקיעה יירדו במחיר ל 12,000 רובל, אז הקונה לא יממש את האופציה ויאבד רק את הפרמיה ששולמה - 200 רובל.
תמחור
מנגנון יצירת הערך הנגזר הוא נקודה נוספת שכדאי להזכיר. ברור כי השוק קובע את מחיר הנגזרים, עם זאת, יש שווי הוגן מסוים של החוזה, המאפשר לנו לשפוט האם הוא מוערך יתר על המידה או לא מעריך אותו. כמובן, מחיר BA תלוי ישירות בכמה יעלה האופציה והעתיד. ההבדלים ביניהם מבחינת עלות משמעותיים מאוד. מחיר החוזים העתיד תמיד ניתן להשוואה למחיר BA: לדוגמא, עם מחיר מניות סברבנק 130 רובל, ניתן לסחור בחוזים עתידיים עם תאריך התפוגה הקרוב באזור של 13,200 רובל. גורם הזמן משפיע על מחיר חוזה עתידי: בדרך כלל ככל שתוקף התוקף פונה, כך עלות החוזים העתידיים גבוהה יותר ביחס ל BA, אם כי עם ציפיות ברורות לירידה בשוק, החוזים העתידיים יכולים להיות אפילו זולים יותר. בסוף הערעור, ההבדל בין מחיר הנכס לבין החוזים העתידיים "קורס".
עם אפשרויות, הדברים הרבה יותר מסובכים. בעת ההחלטה לרכוש חוזה, הסוחר משווה את שווי השוק שלו למחיר התיאורטי המשודר בדרך כלל בטרמינל החליפין. המחיר התיאורטי מחושב על ידי נוסחה מורכבת ולוקח בחשבון מספר אינדיקטורים, בהם העיקריים הם הבאים:
- האם האופציה היא בכסף או לא, כלומר האם ערך התואר הראשון עולה על מחיר השביתה של האופציה;
- זמן שנותר לפני התפוגה;
- תנודתיות, כלומר המהירות בה משתנה מחיר תואר ראשון.
לכל אחד מהגורמים הללו השפעה משלו על מחיר האופציה. לדוגמה, ככל שהתפוגה קרובה יותר, כך מתחדש הריקבון הזמני שנקרא - האופציה מתחילה לאבד את ערך הזמן ולהפוך לזולה יותר, גם כאשר מחיר התואר הראשון לא משתנה מעשית. לעומת זאת, אם החוזה נרכש במהלך תקופת הרגעה, ואז פתאום החלו תנועות חזקות, האופציה יכולה להוסיף ערך על ידי הגדלת התנודתיות, ולעיתים גם אם מחיר ה- BA נע בכיוון ההפוך.
הזדמנויות אסטרטגיות
עתיד ואפשרויות מספקים הזדמנות נרחבת לבנות אסטרטגיות שונות. הם משמשים להגנה על עמדות פתוחות בנכס הבסיס (גידור) ולמשחק ספקולטיבי קצר. הודות לנגזרים, אתה יכול "לקנות את כל השוק", כלומר לשים את הצמיחה לא על שבבים בודדים, אלא על מדדי שוק בכללותם. לשם כך עליכם לרכוש חוזים עתידיים על מדד או אפשרויות לרכוש שיחות (אסטרטגיית שיחות ארוכות). במצב רוח דובי, אתה יכול לעשות את ההפך: לפתוח עמדה קצרה על חוזים עתידיים על מדד או לקנות אופציה כמו put (אסטרטגיית Long Put).
ישנן אסטרטגיות מעניינות יותר אשר נוצרות על ידי קנייה ו / או מכירת עתיד ואופציות. הם מבוססים על הבדלים זמניים בחוזים, ארביטראז ', צמיחה או ירידה בתנודתיות ופרמטרים אחרים. אנו מזכירים רק מעטים מהם: ממרח השור או הדוב הרגיל או הפרופורציונלי (ממרח שור, ממרח דובים), רכישה או מכירה של סטרדלה (סטרפל ארוך / קצר), רכישה או מכירת חוט (חוט ארוך / קצר), רכישה או מכירה של "פרפר" ( פרפר ארוך / קצר). הגרפים של כמה מהם מאויירים באיור הבא.
האם עלי לבחור?
במה עדיף להשתמש בסחר? למעשה, השאלה "אפשרויות מול חוזים עתידיים" אינה נכונה. ברור שלכל כלי יש מאפיינים משלו המאפשרים לך לפתור בעיות מסוימות. יתר על כן, השימוש המשותף שלהם מאפשר לכם לבנות אסטרטגיות מעניינות עם הפרמטרים הנתונים של אובדן מרבי ורווחיות, המתאימים ביותר למצב הנוכחי בשוק.
נגזרים הם מכשירים מעניינים ומורכבים יותר מאשר מניות ונכסים אחרים. היכולות שלהם רחבות למדי: מספקולציות תוך יומיות ועד עמדות גידור במשך חודשים ואף שנים. כמובן שנגזרות שווה ללמוד לעבוד איתם, זה ירחיב את יכולותיו של הסוחר ויאפשר לכם להרוויח כסף בכל סיטואציה בשוק.
